7月10日，SHFE主力合约收于103900元/吨，上涨1.27%，现货SMM 1#铜价格涨至104290元/吨，升水持稳，湿法铜升水大幅走阔。LME0-3月期现贴水收窄至-49.7美元/吨，伦铜近端供应压力有所缓和。
供给端短期扰动与长期增量并存。刚果（金）Kamoto Copper Company因税务纠纷被查封，构成短期供应风险；艾芬豪矿业Kamoa-Kakula铜矿下半年产量将环比增长28%，向市场注入可观的供应增量。7月10日铜精矿现货计价系数上涨0.5%至98.5%，原料供应依旧紧张，对冶炼成本形成支撑。
需求端呈现结构性分化。新能源与电子领域需求相对坚韧，6月铜箔行业开工率环比上升至91.48%，预计7月将继续回升；1-5月国内集成电路产量同比增长25.4%。传统领域需求处于淡季，7月3日至9日铜线缆企业开工率环比下降至70.85%，原料采购保守，成品库存累积；精铜杆和黄铜棒行业开工率进一步承压。
库存端全球显性库存延续去化趋势。7月10日LME铜库存大幅下降至48410吨，降幅超过10%；SHFE库存减少1250吨至306500吨。COMEX库存小幅增加。
预计未来一到两周铜价将维持高位偏强震荡格局。驱动因素在于：供给端KCC停产风险与Kamoa-Kakula增产预期相互交织，但低库存放大了供应中断的溢价效应；需求端新能源及电子领域需求韧性提供结构性支撑；宏观情绪暂无重大利空冲击，市场焦点集中在基本面尤其是库存变化上。总体来看，低库存与结构性需求支撑价格，但传统淡季与远期供应增量预期限制上行空间，价格料将在高位呈现震荡。
产业动态方面，SandfireResourcesAmerica对BlackButte铜矿的预可行性研究显示储量上升，但投资回报水平依旧偏低；艾芬豪矿业Kamoa-Kakula铜矿下半年产量将显著增长，环比提升约28%；SMM中国铜精矿计价系数报98.5%，环比上涨0.5%；某大型矿山发布招标信息，招标10万实物吨铜精矿；MetalsExploration取得菲律宾BatongBuhay铜金斑岩项目的独家勘探、开发和运营权。
