铜日报：供应缺口叠加通胀下行预期，铜价再战10万元关口

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：SHFE主力合约价格小幅走高至101030元/吨（2026-04-14），基差走弱，LME贴水加深至-57.11美元/吨（2026-04-13）。国内现货升水铜降至90元/吨，平水铜降至45元/吨。
• 持仓与成交：LME持仓量收缩至291903手（2026-04-13），减少1540手，市场活跃度降低。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：矿山产量稳定，FirstMajesticSilver产量符合预期，Codelco维持产量目标但成本上升，印尼政策调整可能增加未来成本压力。
• 需求端：短期需求疲软，下游订单减少，华北地区消费走弱；长期需求受能源转型支撑但当前支撑弱化。
• 库存端：LME库存显著下降至153913吨（2026-04-14），SHFE库存微增至400625吨，全球库存压力减轻但国内库存积累显示需求不足。

价格走势判断

预计未来一到两周铜价高位震荡，区间100,000-102,000元/吨。驱动因素包括供给端稳定但成本上升、需求端短期疲软抑制上涨、宏观情绪谨慎。LME持仓量收缩及市场事件推断成交可能收缩。