铂市场
- 供给端：2026年全球矿产铂生产量预计173吨，回收铂生产量57吨，总供给量增至230吨。
- 需求端：化工、玻璃等工业领域需求预期增加，但燃油与混合动力汽车需求趋降，首饰和投资需求下滑，2026年总需求量或237吨。
- 供需预测：WPIC预测2026年全球铂供需偏紧，缺口7吨；2027-30年供需偏紧，平均缺口10.8吨。
- 价格分析：全球铂中长期供需偏紧，但地缘政治冲突和通胀担忧导致美联储降息预期推迟，铂价或宽幅震荡。
- 投资策略：单边逢价格回落轻仓布局多单；套利逢回落轻仓试多“铂-钯价差”；伦敦铂价关注1700-1900支撑位及2150-2250压力位，国内铂价关注425-475支撑位及530-560压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险。
钯市场
- 供给端：2026年矿产钯生产量196.4吨，回收钯101.7吨，总供给量298.1吨。汽车报废周期引导回收钯供给增加。
- 需求端：汽车行业需求平稳，工业与首饰需求弹性低，投资需求显著下降，2026年总需求量或290.6吨。
- 供需预测：WPIC预测2026年钯供需偏松，过剩7.5吨；2027-30年供需偏松，平均过剩12.9吨。
- 价格分析：全球钯2026年供需由紧转松，但通胀担忧和地缘政治风险导致钯价或宽幅震荡。
- 投资策略：逢价格回落轻仓布局多单；伦敦钯价关注1300-1400支撑位及1600-1700压力位，国内钯价关注325-350支撑位及400-425压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险。
宏观经济与市场流动性
- 美国债务与财政：未偿公共债务38.98万亿美元，特朗普政府提交2027财年预算，国防支出增加，非国防支出削减。
- 美联储政策：准备金余额增加，逆回购协议规模扩大，鲍威尔称可忽略油价短期冲击，市场对加息担忧缓解。
- 国债收益率：美以与伊朗冲突引发全球经济增长放缓担忧，美国中长期国债收益率初现下降。
- 美国经济数据：红皮书零售销售环比升高，信用卡和车贷周率持平或下降，初请失业金人数低于预期，ADP新增岗位增加。
- 欧元区数据：3月CPI年率2.5%，欧洲央行2026年加息预期降至2次，日本国债收益率趋升。
- 汇率市场：美联储主席鲍威尔表态缓解加息担忧，欧洲兑美元汇率升高，美元兑人民币走弱。
基差与持仓分析
- 铂市场：广铂基差为正，月差为正，建议暂时观望套利；纽商所铂非商业净多头持仓量增加，库存量处于高位。
- 钯市场：广钯基差为负，月差正/负，建议暂时观望套利；纽商所钯非商业净多头持仓量减少，库存量仍处高位。
