铂市场分析
- 供给端：2026年全球矿产铂生产量预计为173吨，回收铂生产量预计为57吨，总供给量增至230吨。
- 需求端：化工、玻璃等工业领域需求预期增加，但尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋降，首饰和投资需求预期下滑，2026年总需求量预计为239吨。
- 供需预测：世界铂金投资协会WPIC预测2026年全球铂供需偏紧，缺口为9吨，2027-2030年供需偏紧，平均缺口为10.8吨。
- 价格影响：原油价格趋弱和通胀缓解使美联储27年加息预期推迟，或支撑铂价反弹。
- 投资策略：短线轻仓逢低试多主力合约；伦敦铂价关注1730-1850附近支撑位及2100-2200附近压力位，国内铂价关注420-450附近支撑位及515-540附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险。
钯市场分析
- 供给端：矿产钯生产量受多种因素扰动，但2026-27年中国及全球汽车报废周期引导回收钯供给增加，2026年矿产钯和回收钯生产量预计分别为196.4吨和101.7吨，总供给量为298.1吨。
- 需求端：汽车行业需求保持平稳，工业与首饰领域需求弹性较低，投资需求或显著下降，2026年钯总需求量预计为290.6吨。
- 供需预测：WPIC预测2026年钯供需偏松，过剩量为7.5吨，2027-2030年钯供需偏松，平均过剩量为12.9吨。
- 价格影响：原油价格趋弱和通胀缓解使美联储27年加息预期推迟，或支撑钯价反弹。
- 投资策略：短线轻仓逢低试多主力合约；伦敦钯价关注1070-1250附近支撑位及1450-1620附近压力位，国内钯价关注260-310附近支撑位及350-400附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险。
宏观环境分析
- 美国财政与债务：未偿公共债务规模为39.18万亿美元，2026年财政赤字预计为1.853万亿美元。
- 金融市场流动性：美联储准备金余额为3.07万亿美元，流动性较上周减少。
- 原油与通胀：美国与伊朗初步达成停火谅解备忘录引导原油价格回落，缓解通胀担忧，美联储加息预期推迟，美国中长期国债收益率初现下降。
- 国债收益率：美国10年期与3个月期国债收益率差值0.76%，环比下降。
- 贷款与经济数据：美国商业银行贷款周率为0.24%，其中工商业、住宅、信用卡、车贷等贷款周率环比升高；初请失业金人数高于预期，ADP私营部门新增岗位增加。
- 国际央行政策：法国和意大利通胀升高引导欧洲央行6月加息预期；日本央行6月加息预期；中国出口强势，国内收紧海外投资。
套利与持仓分析
- 广铂基差与月差：正且处于合理区间，建议暂时观望套利机会。
- 纽商所铂持仓：非商业净多头持仓量减少，库存量增加。
- 广钯基差与月差：正且处于合理区间，建议暂时观望套利机会。
- 纽商所钯持仓：非商业净多头持仓量减少，库存量持平。
- 中国钯进口：对南非和日本钯4月进口量处于相对高位。
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