2026年一季报预告点评：业绩略超市场预期产能扩张进一步加速

2026-04-08 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟东吴证券健康🧧

业绩表现：2026年一季度业绩略超市场预期，归母净利润预计13.8~14.9亿元，同比+25%~+35%，环比+4%~+13%；扣非净利润预计10.6~11.4亿元，同比+30%~+40%，环比-8.2%~-1.2%。
出货情况：Q1出货量环比下降15%至30-35GWh，全年动力储能维持高增长，预计2026年出货200GWh，同增65%，其中动力90GWh（大圆柱10-20GWh，商用车50GWh），同增80%；储能100-110GWh，同增50%左右。
产能扩张：公司进一步加速产能扩张，拟在启东市新建50GWh产能，并与龙净环保设立合资公司在上杭县建设60GWh产能。
经营韧性：Q1整体经营韧性较强，单GWh盈利维持0.02-0.025元，原材料价格上涨但成本传导顺畅，预计全年电池单GWh利润可维持0.025元。
消费类业务：预计Q1消费类业务同比增长10-20%，贡献利润近4亿元，思摩尔投资收益0.5-1亿元，其他投资收益2-3亿元，费用端环比略有下降。
盈利预测与评级：维持对2026-2028年归母净利72.3/95.2/124.2亿元的预期，同比+75%/+32%/+30%，对应PE为18x/13x/10x，给予2026年30x估值，目标价103元/股，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动超市场预期，电动车销量不及市场预期。