国茂股份2020年业绩略超预期，产能布局和品类扩张彰显龙头本色。公司实现营业收入21.84亿元，同比增长15.21%，剔除20Q1疫情影响，公司20年Q2-4营收实现同比增长28.01%；归母净利润实现3.59亿元，同比增长26.56%，剔除股权激励费用影响后归母净利润3.72亿元，同比增长31.13%。2021年Q1实现营业收入6.42亿元，同比增长93.6%，归母净利润0.79亿元，同比增长145%，剔除股权激励费用影响后YOY+180%。公司毛利率有所下滑，但盈利能力有所提升。公司以塔机市场为切入口，生产的GLW系列回转减速机实现批量出货，配套于徐工机械的大中型塔机；另一方面，下属全资子公司捷诺传动收购莱克斯诺后，维系了常州莱克斯诺原有的95%以上的供应商及客户。未来公司将以“GNORD”品牌开拓高端减速机市场，有望实现产品结构的跨越式提升。公司业绩增长略超预期，高端市场开拓初见成效。
