医药行业跟踪报告：全球首款小分子GLP-1减肥药获批，关注产业链投资机会

医药板块行情复盘

本周（3/30~4/5）医药板块继续强势反弹，SW医药生物指数+2.26%，在申万一级行业指数中排名第二，跑赢沪深300指数（-1.37%）。细分板块中，医药流通（+7.75%）、CXO（+6.14%）、其他生物制品（+5.33%）领涨，医院（-2.75%）、医疗设备（-2.12%）表现垫底。港股医药方面，恒生生物科技指数（+7.60%）和恒生医疗保健指数（+6.75%）跑赢恒生科技指数（-2.07%）和恒生指数（+0.66%）。

核心观点与事件

1. 礼来口服小分子GLP-1减肥药获批：礼来的Orforglipron（Foundayo）获FDA批准，用于治疗肥胖或伴有体重相关合并症的超重成人，是FDA“局长国家优先审评券”试点项目下首个获批的新分子实体，审批时间仅50天，创自2002年以来最快纪录。该药作为小分子GLP-1RA的创新口服制剂，实现每日一次、任意时间服用、不受食水限制，商业化潜力巨大。礼来已向中国NMPA递交上市申请，有望成为首款在华获批的口服GLP-1减肥药，并计划未来十年累计投资30亿美元扩展在华供应链产能。

2. 首款中国原创First-in-class核药获批：瑞迪奥医药的锝[⁹⁹ᵐTc]佩昔瑞特加肽注射液（⁹⁹ᵐTc-3PRGD2）获批上市，用于可疑肺癌患者区域淋巴结转移的辅助检查，是全球首个靶向整合素αvβ3的FIC创新核药和首个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像剂，打破了美国主导的PET显像格局。百洋医药将负责该产品在中国大陆市场的独家推广和销售。

投资建议

短期关注手套、维生素等涨价品种的投资机会；长期来看，中国医药产业创新发展趋势不变，市场出清后有望出现长期布局机会。2026年继续看好中国创新药出海，重点关注ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心赛道，建议关注映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物等。同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会。

风险提示

新产品研发进展不及预期、竞争环境加剧、产品销售情况不及预期、地缘政治风险等。