电子行业跟踪报告：大厂调涨PCB材料价格，面板厂季度玻璃投片率预计环比提升

核心观点

• 上周申万电子指数下跌2.92%，跑输沪深300指数，跑赢创业板指数。
• 日本材料大厂三菱瓦斯化学（MGC）宣布关键产品全面涨价30%，受AI服务器、800G交换器等需求爆发影响，高阶材料供不应求。
• AI算力建设方兴未艾，算力产业链中PCB、存储等需求旺盛，PCB及存储均处于景气扩张周期，建议关注相关产业链投资机遇。
• 面板控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇。

关键数据

• 申万电子板块PE(TTM)为75.20倍，高于近年中枢水平（54.33倍）。
• 2026年第一季度，预计玻璃投片率将达到82%，高于2025年第四季度的81%。
• 对于批发价约800美元的智能手机，存储占总物料成本的40%，预计到2026年第二季度末，高端机型物料成本将增加超过150美元。

研究结论

• 建议关注AI算力建设和终端创新的投资机遇，包括存储、PCB、AI创新终端等细分赛道。
• 存储领域建议关注景气周期下存储原厂业绩增长，以及产品涨价浪潮下存储模组厂商盈利修复。
• PCB领域建议关注高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，以及上游设备及材料需求提振带来的投资机遇。
• AI创新终端领域建议关注苹果、Meta等龙头厂商新品发布推动品牌出货提升，并提振产业链需求带来的投资机遇。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧
• AI应用发展不及预期
• 国产技术突破不及预期
• 下游终端需求不及预期
• 市场竞争加剧