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矿端紧俏与需求淡季共同影响，铅价难改震荡格局

2026-04-07 华泰期货 SaintL

市场要闻与重要数据

原料端：2026年3月，铅精矿供应逐步恢复，进口加工费止跌企稳，国内加工费维持稳定。含银铅精矿一货难求局面缓解，采购以刚需为主。4月，国内铅精矿供应稍显宽松，部分矿山招标价格小幅上涨，冶炼厂观望情绪浓厚，进口加工费预计维持稳定，含银铅精矿供应仍相对短缺，整体加工费上涨动力有限。
原生铅生产及进出口：3月，原生铅冶炼行业开工率稳步回升至62.8%，厂库库存持续去化至1.66万吨。进出口方面，铅锭进口窗口持续打开，海外铅锭持续涌入。4月，原生铅开工率预计小幅波动，厂库库存或因清明假期后累库风险上升，进口窗口维持打开状态，现货贴水有扩大可能性。
再生铅生产及进出口：3月，再生铅行业开工率大幅回升至43.3%，成品库存先降后升至1.75万吨。废电瓶回收报价分化，还原铅货源紧缺。4月，再生铅开工率预计稳中向好，成品库存预计延续增长，废电瓶价格企稳，再生精铅价格挺价，但下游需求淡季叠加进口粗铅流入，价格区间震荡。
消费端：3月，铅蓄电池行业开工率快速恢复至73.92%，大型企业订单充足，中小型企业逐步爬产，数据中心储能电池招标订单亮眼。终端消费偏弱，出口型企业订单受阻。4月，铅蓄电池市场进入传统淡季，开工率预计小幅下滑，终端消费持续偏弱，经销商避险情绪浓厚，采购以长单为主。
库存端：3月，国内市场库存持续去化，SMM五地社会库存降至5.78万吨，原生铅厂库库存下降。海外市场LME铅锭库存小幅下降至28.31万吨，LME0-3贴水收窄至-34.62美元/吨。4月，国内库存累库风险上升，SHFE仓单或因交割因素有所增加。海外市场LME库存预计维持低位震荡，中国进口需求持续吸引海外铅锭流入。