自律减产遇需求顶，锰价或陷宽幅震荡：中辉期货铁合金周报

【市场概况】本周文华黑链指数下跌，原料端价格承压。锰硅和硅铁主力合约均出现周跌幅，供需层面显示锰硅产区供应下降、需求转增，但库存仍处高位；硅铁产区供应小幅增加、需求转增，库存增加。

【减产影响分析】锰协会员联合减产旨在应对海外锰矿供应链危机带来的成本压力，但面临非会员产能释放和下游钢厂接受度低的挑战。非会员产能可能成为反挺价力量，而钢厂利润空间和采购策略是成本传导的关键。

【后市展望】锰价可能呈现宽幅震荡格局，底部由矿山和合金厂成本支撑，顶部受非会员产能和钢厂接受度压制。价格走势取决于多方力量平衡，若供应链危机缓解或需求改善，价格或试探性上行，但非会员产能将限制涨幅。行业可能陷入“高成本、弱需求、高波动”的持久博弈。

【风险与关注】产业联合挺价、南非锰矿出口限制、硅铁出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。

【关键数据】

• 锰硅企业库存：37.18万吨（4月3日），环比减少0.1万吨，维持高位
• 硅铁产区库存：6.16万吨，本期增加约0.66万吨
• 河钢硅锰招标：6550元/吨（3月），采购5100吨
• 河钢硅铁招标：5950元/吨（3月），较2月上涨190元/吨，采购1155吨（较2月减少940吨，较去年同期减少728吨）
• 锰矿进口：2026年1-2月同比增长46.3%
• 全国港口库存：503.8万吨（3月27日），环比增加29.3万吨