【玉米周报】东北供应偏紧支撑盘面，关注政策与宏观扰动

主要观点及策略概述

玉米市场受东北供应偏紧支撑，盘面关注政策与宏观扰动。

期货及现货行情回顾

• 基差处于历年同期高位。
• 现货市场价格上涨。
• 盘面持仓高位。

玉米供需基本面数据-国内

• 售粮进度：东北售粮进度超七成，华北售粮进度偏慢。
• 进口谷物：12月进口谷物缩量，美玉米进口利润高位。
• 港口情况：港口累库但库存仍处低位。
• 饲料企业库存：低位，维持刚需补库。
• 禽养殖情况：肉禽养殖微利，在产父母代存栏处于高位；蛋禽养殖利润亏损，淘鸡速度减缓。
• 深加工玉米消费：消费回升，深加工玉米库存低位。
• 深加工利润：淀粉加工利润快速上涨，淀粉库存高位。
• 淀粉需求：造纸开机高位，造纸利润低位。
• 木薯淀粉-玉米淀粉：价差扩大，利多玉米淀粉需求。
• 酒精开机：低位，加工利润低位。
• 小麦价格：跟随玉米价格维持坚挺，关注饲用性价比变化。

玉米供需基本面数据-国外

• 3月报告：2025/26主要出口国玉米库消比下调。
• 美国玉米出口：出口销售表现良好。

研究结论

东北供应偏紧对玉米盘面形成支撑，但需关注政策与宏观层面的扰动。国内饲料企业库存低位，禽养殖利润变化影响补库需求；深加工利润上涨，但库存高位，需关注需求持续性。国际方面，美国玉米出口表现良好，但全球供应库消比下调。整体来看，玉米价格短期受供应偏紧支撑，但中长期需关注需求变化及外部因素影响。