流动性周报：4月会有TL的拐点吗？

2026-04-07 梁伟超中邮证券墨

核心观点：4月30年国债期货（TL）可能存在拐点，但现阶段不建议进行左侧交易，需关注短期风险。
讨论前提：
- 不建议30年国债左侧交易，交易难度大，流动性溢价丧失，配置盘保护持续。
- 债市“小概率”风险未发生，主要风险为“熊平”，短期需关注股份行负债诉求对短端的影响。
技术面分析：
- 月线级别：TL处于弱势状态，动量指标偏弱，3月下跌幅度收窄但仍弱于10年国债期货。
- 周线级别：TL今年未形成明确上涨或下跌结构，近两周上涨未能确认前期下跌结束。
- 日线级别：4月TL可能再经历一波下跌，形成新低或新低附近，作为“拐点”备选。
结论：TL可能还会下跌，之后可关注左侧机会。4月需关注特别国债发行、PMI通胀数据、重要会议等因素对债市的影响，低点后的小级别上涨值得相对收益账户关注。
关键数据：
- 近两周超长债反弹可能将尽，4月或有一个下跌波段。
- 30年国债期货月线级别弱势。
- 3月PMI价格分项上行，4月通胀数据可能扰动债市。
风险提示：流动性超预期收紧。