电力设备与新能源行业周报：停战预期致板块情绪整体回调，基本面驱动新一轮行情渐次展开

核心观点

中东地区停战预期走强导致电新板块回调，但当前处于历史低位的风光锂成本将推动各国政府“能源自主”诉求转化为政策动作和企业订单。中国风电、储能/锂电、电网设备、光伏制造业基本面将逐步受益，受益时间顺序为：短期（户用光储、新能源车、锂电及锂电材料）、中长期（海上风电、电网设备、大储/工商储、集中式光伏、绿氢氨醇）。

关键数据

• Q1表观陆风不含塔筒中标均价为1635元/kW，环比提升约8%，较2025年全年提升约4%。
• 2025年光伏逆变器全球发货量143GW，同比微降；储能系统全球发货43GWh，同比增长53.57%。
• 近期国内储能中标价格0.6225-0.66元/Wh，广西、甘肃等省份规模领先。
• 碳酸锂价格小幅上涨，工业级碳酸锂市场成交价格区间在15.2-15.8万元/吨，电池级碳酸锂市场成交价格区间在15.6-16.2万元/吨。
• 三元材料市场价格区间盘整，5系（单晶/动力）市场均价182900元/吨，5系（多晶/消费）市场均价192300元/吨。

研究结论

• 储能/锂电/锂电材料：户用/工商/大储、国内/国外需求、订单/招标数据全面共振，储能超高景气+交通电气化提速明确，锂电材料弹性佳。
• 风电（欧洲出海&整机）：法国10GW招标+大金H股发行过会。
• 光伏：太空/马斯克光伏（设备发货、一季报等潜在催化），受益于银价高企的BC+无银化。
• 电网设备：出口高景气持续，国网/南网Q1固定资产投资高增。
• 绿氢氨醇：海外大单频发，国内能见度提升。

投资建议

• 储能/锂电/锂电材料：阳光电源、德业股份。
• 风电：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆。
• 光伏：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技。
• 电网：思源电气、三星医疗。
• 氢能：科威尔。
• 锂电：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。