铜产业链周度数据报告：和谈反增不确定性，电解铜在战与和的摇摆中寻找新的支撑

周报小结

宏观经济层面，地缘政治冲突与利率预期波动交织，美伊冲突虽示和谈意愿但霍尔木兹海峡问题未解，加剧市场对利率走势的摇摆预期。铜精矿方面，TC报价持续下探至-66美元，受硫酸价格上涨推高冶炼副产品利润，为TC价格提供压价空间。电解铜价格面临油价上升引发的衰退风险和利率压制，虽近期回暖但长期不确定性仍存，需寻找价格支点。下游需求节后持续恢复，采买积极性提升，现货贴水有所修复。

市场小结

当前电解铜市场核心逻辑为宏观地缘政治与利率预期构成上方压力，产业端TC成本低位与旺季去库提供下方支撑，资金在两股力量间寻求平衡。短期地缘局势进展将主导油价和通胀预期，影响铜价波动；中长期铜矿供应紧缺与AI、新能源需求增长仍是核心支撑逻辑。预计二季度铜价震荡，下方支撑在90000-95000点区间，上方需突破100000点压力位。

一、电解铜市场价格

1.1 TC价格持续走低，截至3月30日报价-66美元。 1.2 期现市场价格波动，外盘铜持仓显示投机头寸大幅撤离。

二、电解铜生产与库存

2.1 供应端增速有限，生产活动维持稳定。 2.2 库存数据未详细展开，但暗示旺季去库预期。

三、宏观数据与下游消费

3.1 美元指数小幅反弹，美债利率预期反复。 3.2 美国经济数据未详细分析，但暗示衰退风险。 3.3 中国经济数据未展开，但铜下游消费（如铜箔开工）维持高位。

分析师承诺与免责声明

分析师承诺独立客观研究，免责声明提示本报告非唯一决策依据，不构成投资建议。