铜产业链周度数据报告：降息预期持续推升电解铜，本周就业数据将是噤声期风向标

周报小结

宏观经济方面，美国7月核心PCE数据符合预期，但就业数据仍显疲软，维持9月降息预期，本周五非农就业数据将成关键。铜精矿端，TC价格持续下降，矿端低增速压制TC价格。电解铜市场振幅较大，涨幅有限，下方支撑明显，但下游需求受压制，整体呈宽幅区间震荡。国内需求旺季降至，库存未能累库，旺季补库或对铜价形成托底作用。

市场小结

全球电解铜由宏观定价逻辑加强，降息预期仍是短期支撑，但中长期或受通胀及衰退担忧影响，上方空间有限。9月利率决议前，美联储票委将进入噤声期，非农就业数据将成重要风向标。

一、电解铜市场价格

1.1 进口利润窗口持续关闭 1.2 海外宏观推升仓单溢价 1.3 LME投机空头仍在累积

二、电解铜生产与库存

2.1 供应端增速有限 2.2 生产与库存情况

三、宏观数据与下游消费

3.1 美元指数与美债利率：短端降息敏感度更高 3.2 美国经济数据：关注9月5日非农数据 3.3 美国经济数据：美股领涨大类资产 3.4 中国经济数据：7月新增贷款转负，PMI略高于荣枯线 3.4 中国铜下游消费数据：电网、新能源托底

分析师承诺与免责声明

（略）