行情回顾
- 尿素期货主力合约UR605本周下跌2.22%，区间振幅3.76%。
- 山东尿素小颗粒基差4月1日为39元/吨，环比上升22元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率92.07%，环比上升0.64%，同比上升7.24%。
- 煤制尿素产量127万吨（环比持平，同比上升11.40%），管道气制尿素产量27万吨（环比持平，同比上升8.00%）。
- 周度检修损失量11.69万吨，环比下降28.37%，同比下降25.40%。
需求端
- 复合肥企业产能运行率52.5%，环比上升1.26%，同比上升0.13%。
- 三聚氰胺开工负荷率65.98%，环比上升6.67%，同比上升10.05%。
库存端
- 厂内库存53.6万吨，环比下降23.48%，同比降低28.93%。
- 港口库存小颗粒5.7万吨（环比持平，同比增加235.29%），复合肥库存73.38万吨（环比下降2.02%，同比上升31.29%）。
成本端
- 合成氨价格山东低端2520元/吨，环比上升270元/吨。
- 煤炭价格阳泉无烟末煤900元/吨（环比上涨30元），晋城无烟洗小块980元/吨（环比上涨30元）。
- 天然气价格成都3.99元/立方米，乌鲁木齐2.5元/立方米，呼和浩特3.4元/立方米。
- 生产成本：天然气制1978元/吨，固定床1747元/吨，气流床1522元/吨。
- 生产毛利：天然气制-128元/吨，固定床173元/吨，气流床318元/吨。
后市展望
基本面分析
- 供应端：开工与产量高位宽松，下周内蒙古装置减量或检修，但整体供应格局难改。
- 需求端：农业用肥旺季支撑价格，复合肥、三聚氰胺开工率提升，工业采购持续。
- 成本端：煤炭价格窄幅波动，天然气价格平稳。
- 政策影响：尿素出口配额严格管理，行业协会指导价格形成上限区间。
- 国际市场：全球供应不确定性增加，但对国内影响有限。
总结与前瞻
- 短期市场缺乏突出矛盾，供应宽松但检修带来小幅减量，需求旺季提供底部支撑，但出口受限和政策压制上行空间。
- 预计尿素价格宽幅震荡，运行中枢小幅上移，关注装置检修节奏及复合肥开工变化。
