供应宽松累库，PTA延续震荡运行

研究咨询部 供应宽松累库PTA延续震荡运行 国信期货PTA周报2023年12月10日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 现货价格震荡整理，基差震荡小幅走强 截止12月8日，PTA现货周均价格5676元/吨，周环比下跌8元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 月间价差震荡整理 图：1/5月间价差图：5/9月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 装置轮动检修，PTA负荷基本稳定，市场货源供应充裕 截止12月8日，PTA装置周均开工负荷为81.4%，周环比上升2.9%。 7月5日剔除283万吨长停装置，12月起加入逸盛海南2#，PTA产能基数调整为7872.5万吨。 海南逸盛2#125万吨11月19日产出合格品，另外125万吨12月7日左右已出料。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存延续小幅累积 卓创口径，上周PTA社会库存338.1万吨，环比增加3.3万吨。 12月8日，PTA工厂库存4.58天，周环比下降0.44天；注册仓单14759张，周环比下降1078张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心下移，加工费大幅回升 截止12月8日，PTA周均生产成本5227元/吨（环比-110），现货周均加工费449元/吨（+102）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 研究咨询部 内销出货有所放缓，江浙织机开工微降，坯布库存环比持平 截止12月8日，江浙织机周均开工率75.8%，环比下降0.1%，华东织造企业坯布库存31.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 终端需求尚可，聚酯负荷偏稳运行，但年底有下滑预期 截止12月8日，聚酯工厂周均开工率为87.3%，周环比持平。 11月20日投产30万吨切片装置，12月1日起聚酯产能基数调整为7947万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯产销持续清淡，长丝及短纤库存小幅累积 研究咨询部 图：长丝周均产销（%） 图：短纤周均产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格稳中下滑，但企业现金流大致平稳 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 国内装置陆续重启，市场供应明显增加，PX价格震荡走弱 图：亚洲PX开工（%） 图：国内PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：PX中国主港价格（吨）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 石脑油价差回升，亚洲PXN震荡回落，美亚芳烃价差走扩 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，内销出货有所放缓，江浙织机开工微降，聚酯产销持续清淡，长丝及短纤库存小幅累积，但在企业现金流尚可情况下，行业负荷维持偏稳运行，关注后续终端订单变化。 供应端，装置轮动检修，PTA负荷基本稳定，市场货源供应充裕，社会库存延续小幅累积，关注加工费回升后企业检修意愿变化。 成本端，国内装置陆续重启，PX供应明显增加，PXN价差震荡回落，成本端关注油价波动。 综合来看，PTA短期延续震荡运行，关注原料价格走势，建议震荡操作思路，逢高锁定加工费。 风险提示：原油价格大跌、PTA检修不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。