非银金融行业周报|银保“报行合一”再升级：为保险业稳健可持续发展筑牢根基

行业动态

2026年3月末，国家金融监督管理总局下发《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》（金寿险函〔2026〕65号），针对银保渠道“小账”抬头、费用变相突破等乱象，深化“报行合一”监管，推动行业规范经营。

保险行业动态与数据

• 政策升级：严管银保专员薪酬与业务费用，划定监管红线；强化费用全流程管控，建立违规通报与检查机制；压实全层级责任，明确高管与分支机构问责机制。
• 行业数据：2026年1-2月原保险保费收入2.83万亿元，同比增长约9.7%。
• 公司动态：中国平安增持中国太保H股，持股比例升至12.08%，认为保险行业个股被低估。
• 市场数据：截至2026年4月3日，十年期国债到期收益率为1.8199%。

证券行业动态与数据

• 行业动态：多家上市券商回应合并集成与市值管理；四部门联合发力科技金融赋能高水平科技自立自强。
• 市场数据：截至2026年4月3日，市场股基日均成交额24153.28亿元，环比下降9.37%；两融余额25986.73亿元，环比下降0.68%；审核通过IPO企业5家，募集资金30.70亿元。

投资建议

• 保险：短期受外部环境影响，但长期受益于银行存款搬家趋势，2025年负债端表现亮眼，2026年开门红奠定良好基础，看好左侧配置价值。
• 证券：市场短期震荡，但成交量维持高位，长期受益于资本市场改革深化，板块估值具备较高性价比。
• 建议关注：中国太保、中国平安A/H、中国人寿H、国泰海通、华泰证券。

风险提示

1. 权益市场大幅波动对净利润的影响；
2. 政策落地情况不及预期；
3. 寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；
4. 长端利率超预期下行带来的利差损风险。