风电助力销量快速增长，降本控费成效显著

中复神鹰2025年业绩表现亮眼，营收21.94亿元同比增长40.87%，归母净利润扭亏为盈达9618万元。单四季度收入6.57亿元，同比增长49.74%，归母净利润3325万元，实现扭亏。公司碳纤维产品收入21.69亿元，同比增长40.52%，销量2.51万吨，同比增长54.52%，但销售均价8.66万元/吨，同比下滑9.06%。销量增长主要得益于风电市场份额快速提升，当前市占率近20%，未来有望持续受益于风电产业高景气。价格下滑主要因销售结构变动，低价风电产品占比上升。公司综合毛利率17.46%，同比增加3.21个百分点，显著高于行业平均水平，主要得益于成本规模优势和高端产品结构。期间费用率14.99%，同比减少11.89个百分点，管理和研发费用率降幅明显，源于管理优化和费用管控。销售净利率4.38%，同比改善12.37个百分点。分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.94亿元、2.95亿元、4.52亿元，维持“买入”评级。风险提示包括需求增长不及预期、原材料价格波动、市场格局恶化。