新能源及有色金属日报：节前备货使得库存去化 铜价震荡走强

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况
2026年4月1日，沪铜主力合约收于97030元/吨，上涨1.77%；夜盘主力合约上涨0.45%。现货沪铜2604合约震荡，收报95440元/吨，贴水60-30元/吨。隔月Contango月差40-80元/吨，进口亏损160-220元/吨。上海电解铜销售情绪升至2.69，采购情绪降至2.63。

重要资讯汇总

• 地缘政治：特朗普称美国将“很快”从伊朗撤军，但可能重新介入；怒斥北约是“纸老虎”，考虑退出北约。伊朗最高领袖未批准谈判，霍尔木兹海峡局势受控。
• 矿端：哥伦比亚推进矿业改革，但监管不确定性、安全风险影响投资者信心。哥伦比亚是全球第五大动力煤出口国、南美第二大镍生产国，铜资源约970万吨，仅2.5%领土被采矿权覆盖。Atico Mining的El Roble项目是唯一重要铜矿，2025年产铜4200吨。Jubilee铜矿计划整合采坑，提升采矿效率，初期每月向Sable冶炼厂供应超1.5万吨矿石。
• 冶炼及进口：嘉能可2025年铜产量85.16万吨，同比下降11%，预计2026年产量81-87万吨。艾芬豪矿业Kamoa-Kakula铜矿综合体2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨，2027年产量预估38-42万吨，计划2028年起产量超50万吨。
• 消费：沪铜现货市场供需博弈，供应端非注册铜集中到港，库存高企，持货商出货意愿强，现货贴水承压。需求端若铜价低位，前期补库消化后或迎来新一轮采购，若反弹则采购放缓。

库存与仓单
LME仓单减少500吨至361925吨，SHFE仓单减少8368吨至212893吨。3月30日国内电解铜现货库40.31万吨，较此前一周减少2.43万吨。

策略建议
铜：谨慎偏多，维持区间操作思路，沪铜主力合约关注91000-98000元/吨运行区间，逢低买入套保为主。现货企业按需采购，避免追高，进口窗口打开时锁定远期货源。套利暂缓，期权建议卖出看跌。

风险提示
需求恢复持续不及预期、流动性踩踏风险。