尿素市场分析总结
一、市场行情与政策影响
- 期货价格：尿素05合约期货价格本周震荡回落，周四收盘报1850元/吨，整体表现疲软。
- 现货市场：国内尿素现货价格相对平稳，受保供稳价政策调控，价格波动有限。山东地区小颗粒尿素主流出厂成交约1830-1840元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格1890-1900元/吨。
- 国际市场：中东局势动荡推升国际尿素价格持续坚挺，但国内出口限额及指导价影响下，国内市场相对独立。
二、基本面分析
- 供给端：
- 装置检修量环比回落，尿素装置检修整体处于低位。
- 尿素开工率环比上扬，煤制产能利用率约97.79%，气制产能利用率约70.20%。
- 本周尿素产量约153.5万吨，环比增加5.94万吨，日均日产约21.93万吨。
- 需求端：
- 复合肥开工率约52.5%，环比上涨1.26%，主产区负荷稳中有升。
- 复合肥库存环比下降1.58万吨，降幅2.29%，河南、河北地区库存降幅明显。
- 三聚氰胺开工率约65.03%，环比下降0.95%，山东、新疆地区下降，河南、河北、山西、安徽、陕西地区提升。
- 库存端：
- 国内尿素企业库存总量约53.60万吨，环比减少约16.45万吨，跌幅约23.48%。
- 港口库存约15.9万吨，环比减少1万吨，烟台港部分大颗粒货源有进港表现。
- 预收天数约8.06天，环比减少约0.18天，工厂出货顺畅，部分货源偏紧。
三、基差与价差
- 基差：山东05合约基差约50元/吨，河南05合约基差约30元/吨，环比逐步走强。
- 价差：UR05&09价差约-41元/吨，产业持续去库带动价差止跌反弹，但后续反弹空间或有限。
四、仓单情况
- 尿素仓单量约9662张，环比继续攀升，主要分布在云图控股、中农控股以及四川农资。
五、利润端
- 固定床工艺利润约173元/吨，水煤浆利润约318元/吨，天然气利润约-128元/吨，产业理论利润维稳波动，后续改善空间恐有限。
六、研究结论
- 国内尿素市场受保供稳价政策调控，价格波动有限，预计延续高位调整。
- 下游刚需支撑尚存，但需求增量恐边际弱化，产业去库较为顺畅。
- 国际市场风险因素仍是短期关注重点，但地缘冲突对国内市场影响相对偏低。
- 尿素产业低利润或为常态，中长期仍处于宽松格局。
