国信期货白糖周报（2026年4月3日）
一、白糖市场分析
1. 价格走势
- 郑商所白糖期货价格：弱势下行，周度跌幅2.72%。
- ICE期糖价格：走弱，周度跌幅5.02%。
2. 现货价格及基差走势
3. 广西、云南销售情况
- 广西、云南进入榨季收尾，累计产量同比增加，广西产糖量超出市场预期。
4. 食糖进口情况
- 1-2月进口52万吨，同比增加44万吨。
- 巴西配额内进口成本：4213元/吨。
- 巴西配额外进口成本：5343元/吨。
- 泰国配额内进口成本：4149元/吨。
- 泰国配额外进口成本：5260元/吨。
5. 国内工业库存
- 2025/26榨季，2月工业库存约为581万吨，较去年同期增加84.55万吨。
6. 郑商所仓单及有效预报
- 仓单加预报总计16862张，较上一周持平。
- 仓单数量：16862张，有效预报0张。
7. 巴西生产进度
8. 巴西双周制糖比
- 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.61%，去年同期为48.08%。
9. 巴西食糖月度出口
- 2月糖出口量为222.97万吨，较去年同期增加22%。
10. 国际主产区天气情况
- 印度降水略有增加，或影响甘蔗压榨。
- 巴西主产区降雨充沛，有利于甘蔗生长。
后市市场展望
国内市场
- 郑糖走势：震荡回落，主要受国内压榨尾声、高库存与进口成本等多方面因素影响。
- 供应端：广西、云南进入榨季收尾，累计产量同比增加，工业库存处于季节性高位，现货成交偏弱。
- 成本端：国际糖价高位运行推升进口糖成本，对远月合约形成一定支撑，资金向2609合约移仓已完成。
- 短期观点：近月库存压力仍在，价格易跌难涨，但进口成本与外盘强势构成下方支撑，空间短期或有限。
国际市场
- ICE原糖走势：冲高回落，周初受地缘冲突与高油价提振，随后获利回吐。
- 核心驱动：能源溢价与基本面宽松的博弈。
- 利多因素：中东局势紧张推高原油价格，强化巴西甘蔗制醇比提升、制糖比下调的预期；印度产量不及预期，多家机构下调全球过剩预估。
- 利空因素：巴西本榨季收榨产量同比微增，泰国产量高于此前预期，全球供应仍处宽松格局；美元走强、地缘情绪降温引发高位抛压。
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