核心观点
市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价上涨5.94%，现货价上涨0.92%，华东现货基差环比上涨12元/吨。主要受伊朗局势紧张、EG进口缩减与出口增加预期影响，货源预期趋紧，基差快速上涨。生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-297美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为366元/吨，煤基利润环比下降167元/吨。库存方面，MEG华东主港库存环比增加3.6万吨，但本周计划到港量缩减，预计库存下降。
整体基本面供需逻辑显示，国内供应端因原料供应稳定性担忧，乙二醇负荷下降；海外供应方面，近期海外乙二醇装置负荷下降明显，4月中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量预计将明显回落，去库有望成为现实。需求端，聚酯和织造负荷开始下降，下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存开始累积，减产负反馈出现，若成本端价格持续高位，下游减产可能进一步增多。
策略方面，建议谨慎逢低做多套保。3月下开始去库，4月港口去库预计将兑现，亚洲部分国家对中国询盘增加，在进口量降至低位以及出口的共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速。需关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化。
关键数据
- EG主力合约收盘价：5152元/吨（+289元/吨，+5.94%）
- EG华东现货价：5152元/吨（+47元/吨，+0.92%）
- EG华东现货基差：40元/吨（环比+12元/吨）
- 乙烯制EG生产毛利：-297美元/吨
- 煤基合成气制EG生产毛利：366元/吨
- MEG华东主港库存：107.5万吨（环比+3.6万吨）
- 本周华东主港计划到港总数：7.8万吨
- 华东主港地区MEG库存总量：93.5万吨（较周一降低1.8万吨）
研究结论
乙二醇市场短期内供需格局有望改善，库存去化加速，建议谨慎逢低做多套保。需关注中东局势、装置变动等风险因素。
