耐克中国或首次出现消费者流向李宁与安踏

核心观点
Nike 中国可能正在失去消费者份额，首次被李宁和安踏超越。研报分析认为，消费降级环境下，部分消费者因无法负担 Nike 产品，转而选择性价比更高的国内品牌，尤其是李宁。Tmall 数据显示，访问 Nike 线上店铺但未购物的消费者，越来越多地在李宁和安踏线上店铺完成购买，这导致 Nike 的流量转化率下降，也表明其消费者群体与李宁、安踏的群体首次出现重叠。

关键数据

• Nike 中国 2026 财年第四季度销售额预计下降 20%（此前季度已下降 10%）。
• Nike 中国 2026 年前 9 个月订单量同比下降近 20%，涉及订单量和 ASP 双重下滑。
• 李宁和安踏的产品质量与 Nike 相似，但李宁主流跑鞋和 T 恤的 ASP 低于 Nike 20-40%。

研究结论
Nike 在中国市场的竞争压力加剧，消费降级和国内品牌崛起是主要驱动因素。李宁和安踏凭借性价比优势，正逐步抢占 Nike 的市场份额。研报同时分析了安踏、李宁、Nike、神舟股份和裕元工业的估值和风险，建议投资者关注国内品牌的市场份额提升和成本控制能力。