AIDC 系列深度研究报告（一） Tokens 爆发，推理需求开启全球 AIDC 新周期

核心观点

• AI算力需求进入长期指数级扩张通道，推动数据中心从“资源托管型资产”向“算力生产型基础设施”升级，AIDC成为数字经济时代的核心底层资产。
• AIDC以“集约化+绿色化+算力化”为核心特征，行业门槛显著提高，供给端加速向具备资金实力、资源禀赋与客户绑定能力的头部企业集中。

关键数据

• 全球计算设备算力总规模：截至2025年6月为4495 EFlops，智能算力占比85%。
• 全球数据中心核心IT电力需求：预计2023-2026年将从49GW增至96GW，智算中心贡献约40GW。
• 中国传统数据中心需求规模：2024年底达163万架，2020-2024年复合年增长率为11%。
• 中国AIDC市场规模：2024年约494亿元，预计2027年将增至1963亿元，复合增长率约58%。
• 国内云厂商CAPEX投入：阿里巴巴2025-2027年将投入超过3800亿元，腾讯2025年资本开支为791.98亿元，百度2025年资本开支为119.78亿元。
• 运营商资本开支：2024年总额约3188.7亿元，中国移动2025年资本开支为1509亿，中国联通2025年资本开支为542亿，中国电信2025年资本开支为804亿。

研究结论

• AI算力需求共振推动算力密度持续提升，带动电力、液冷、网络互联等关键环节价值量系统性抬升。
• 智算基础设施规模化建设关键窗口期已经来临，AIDC产业链核心环节有望迎来订单与业绩的双重兑现。
• 建议关注数据中心、算力服务、CDN、云计算、液冷、芯片、大模型等领域的相关公司。