- 核心观点：4月1日，豆类油脂期价整体偏弱运行，资金逐渐移仓远月。豆一期价承压于10日和40日均线压力，暂获5日均线支撑；豆二期价整体偏弱，承压于5日和10日均线压力，伴随减仓1.2万手；豆粕期价弱势下行，承压于5日均线压力，跌破40日均线支撑，近月减仓8.7万手，资金移仓远月；菜粕期价跌幅扩大，承压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价高位回落，承压于5日和10日均线压力，下探20日均线支撑，伴随减仓4.2万手；棕榈油期价高位回落，伴随减仓2.7万手；菜籽油期价高位回落，跌破5日、10日、20日均线支撑，资金变化不大。
- 市场格局：近期豆类市场呈现外强内弱格局，美豆受美国农业部报告利多提振小幅走高，但国内两粕期货未跟随成本端走强，近月合约跌幅反而扩大。主因国内市场消化南美大豆供应压力，USDA报告显示美国大豆种植面积预估8470万英亩（两年新高，低于预期），3月1日当季大豆库存21.05亿蒲式耳（高于预估及去年同期）。国内主要油厂大豆库存回落但同比仍偏高，现货区域分化，部分地区库存偏紧，多数区域因需求承接有限，价格承压。
- 油脂市场：油脂市场整体高位回落。受印尼明确B50生柴政策提振，棕榈油夜盘一度创阶段新高，但中东局势缓和致国际原油回吐风险溢价，叠加午后多头减仓，油脂市场盘中集体下行。印尼将棕榈油基生物柴油掺混比例从40%提至50%，预计年减化石燃料使用400万千升；马棕3月出口环比增38.4%-50.6%。国内豆棕价差走扩，但棕榈油高库存、需求无改善；4月菜籽陆续到港，菜油供应预期增加压制价格。
- 关键数据：
- 美国大豆压榨利润：截至2026年3月27日当周为每蒲4.35美元，较一周前增长5.8%，为2023年10月27日当周以来的最高值。
- 美国大豆种植面积：2026年春季预估8470万英亩，高于去年但低于预期。
- 美国大豆库存：截至2026年3月1日为21亿蒲，同比增长10%。
- 巴西大豆收获进度：截至3月28日为74.3%，高于上周但落后于去年同期。
- 乌克兰大豆出口关税：自2025年9月4日起对大豆和油菜籽征收10%出口关税，导致农户经济损失高达1.3亿美元。
- 研究结论：短期豆类期价国内供应预期主导，外强内弱持续；油脂市场交易逻辑将重回产业链，棕榈油作为风向标期价高位波动加剧，宏观风险溢价退潮后，市场关注基本面变化。
