公司信息更新报告营收稳健增长，新签大订单助力长期发展

2026-04-01 开源证券肖峰

2025年业绩表现：公司2025年实现营收140.95亿元，同比增长14.8%；归母净利润16.64亿元，同比下降7.2%（主要受处置PROTEOLOGIX股权投资收益影响）；Non-IFRS经调整归母净利润18.16亿元，同比增长13.0%，经调整Non-IFRS归母净利率达12.9%。Q4单季表现强劲，营收40.09亿元（同比增长15.9%，环比增长10.0%），归母净利润5.23亿元（同比增长40.7%，环比增长19.0%），经调整Non-IFRS归母净利润5.90亿元（同比+18.0%，环比+25.2%），经调整Non-IFRS归母净利率达14.7%。全球生物医药投融资复苏带动新签订单同比增长超14%，新增客户950+家。
2026年业绩确定性增强：2025年小分子CDMO服务营收34.83亿元，同比增长16.5%，毛利率33.8%；Q4小分子CDMO营收11.90亿元，同比增长17.6%，环比增长37.8%，毛利率37.8%。CMC服务板块新签订单同比增长约13%。2026Q1与一家国际大型制药公司签订大规模生产订单，预计为达成2026年收入指引上限关键因素。
盈利预测上调：上调2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为22.13/29.34/37.65亿元（原22.74/27.82亿元），EPS为1.20/1.60/2.05元，当前股价对应PE为22.2/16.8/13.1倍，维持“买入”评级。
风险提示：订单交付不及预期；核心技术人员流失；环保和安全生产风险。