公司信息更新报告：新签订单稳健增长，连续三个季度实现温和复苏

康龙化成（300759.SZ）公司信息更新报告

财务概况

• 当前股价：29.17元
• 总市值：521.38亿元
• 流通市值：416.72亿元
• 总股本：17.87亿股
• 流通股本：14.29亿股
• 近3个月换手率：137.85%

收入与利润

• 2024Q1-3：营业收入88.2亿元，同比增长3.0%；归母净利润14.2亿元，同比增长24.8%；经调整Non-IFRS归母净利润11.1亿元，同比下滑21.6%。
• 2024Q3：营业收入32.1亿元，同比增长10.0%，环比增长9.5%；归母净利润3.1亿元，同比下滑12.6%，环比下滑65.1%；经调整Non-IFRS归母净利润4.2亿元，同比下滑13.2%，环比增长18.7%。

业务板块

• 实验室与CMC业务

  • 实验室服务：2024Q1-3营收52.2亿元，同比增长3.0%，生物科学业务收入占比约54%；2024Q1-3新签订单同比增长12%。
  • CMC业务：2024Q1-3营收19.8亿元，同比增长3.3%，2024Q1-3新签订单强劲增长30%；预计2024Q4板块收入和毛利率将继续提高。

• 临床研究服务

  • 2024Q1-3营收13.1亿元，同比增长3.5%；截至2024年6月底，正在进行的临床试验项目1112个，SMO服务项目超1500个，覆盖中国140个城市的650家医院和临床试验中心。
  • 大分子与CGT业务：2024Q1-3营收3.1亿元，同比增长0.1%，宁波大分子药物开发和生产服务平台与加利福尼亚州Carlsbad的体内毒理研究中心已部分投入使用。

风险提示

• 订单交付不及预期
• 核心技术人员流失
• 环保和安全生产风险

财务预测

• 2024-2026年：预计归母净利润分别为17.84亿元、20.03亿元、23.98亿元；EPS分别为1.00元、1.12元、1.34元；P/E分别为29.2倍、26.0倍、21.7倍；P/B分别为3.8倍、3.4倍、3.1倍。

财务摘要

• 2024Q1-3：营业收入1274.6亿元，同比增长10.5%；归母净利润1751亿元，同比增长11.4%；毛利率34.0%，净利率13.7%；ROE12.0%。

结论

公司收入端环比逐渐改善，新签订单同比稳健增长。实验室与CMC业务、临床研究服务等板块表现良好，未来发展前景广阔。尽管2024Q3归母净利润环比下降，但公司整体业绩稳定增长，维持“买入”评级。