公司信息更新报告：营收环比稳健增长，TIDES等新业务领域快速发展

公司信息更新报告

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：余汝意，汪晋

Q3营收环比稳步提升，在手订单稳健增长

• 2024Q1-3营业收入277.0亿元，同比下滑6.2%（剔除新冠项目同比增长4.6%）；归母净利润65.3亿元，同比下滑19.1%；经调整Non-IFRS归母净利润73.5亿元，同比下滑10.1%。
• Q3营业收入104.6亿元，同比下滑2.0%，环比增长13.0%；归母净利润22.9亿元，同比下滑17.0%，环比下滑0.2%；经调整Non-IFRS归母净利润29.7亿元，同比下滑3.2%，环比增长20.9%。
• 截至2024年9月底，在手订单438.2亿元，同比增加35.2%。维持2024-2026年归母净利润预测为104.01/112.97/128.58亿元，EPS为3.60/3.91/4.45元，对应PE为14.4/13.3/11.7倍，维持“买入”评级。

小分子D&M管线持续扩张，TIDES业务增长强劲

• 2024Q3化学业务营收78.8亿元，同比增长1.4%（剔除新冠项目同比增长26.4%）。2024Q1-3新增分子915个，管线分子总计3356个。
• 积极拓展寡核苷酸及多肽业务，2024年1月多肽固相合成反应釜总体积达32000L，预计年底达41000L。
• 2024Q1-3TIDES业务营收35.5亿元，同比增长71.0%；截至2024年9月底，TIDES在手订单同比增长196%。

临床业务稳健增长，着力搭建新分子种类相关生物学平台

• 2024Q3测试业务营收16.0亿元，同比下滑9.3%；2024Q1-3临床业务营收13.6亿元，同比增长3.4%（其中SMO收入同比增长16.0%）。
• 2024Q1-3生物学业务营收18.3亿元，同比下滑3.6%；着力建设新分子种类相关生物学能力，相关业务收入同比增长6.0%，新分子收入占比约28.5%。

风险提示：中美贸易摩擦，市场竞争加剧，环保和安全生产风险。