一、3月市场调整
3月A股市场整体呈现调整态势，主要宽基指数和风格指数均出现下跌。3月初至月中，市场受地缘冲突影响但仍显韧性，主要得益于“两会”政策面积极稳定预期，以及能源自给率提升和绿色能源优势缓释地缘风险担忧。3月中后期跌幅加剧，主要原因是地缘冲突不确定性加剧、美联储维持高利率且降息预期推迟、前期涨幅较大的周期和成长板块获利了结，以及部分权重板块和主题机会受负面信息影响。
二、经济开局良好
1-2月经济数据显示生产较快增长，工业增加值同比增长6.3%，装备制造业贡献率47.4%；服务业生产指数同比增长5.2%，信息传输、软件和信息技术服务业增长10.1%。国内需求扩大，社会消费品零售总额同比增长2.8%，固定资产投资同比增长1.8%，其中基础设施投资增长11.4%。外贸增势良好，货物进出口额同比增长18.3%。物价总体稳定，居民消费价格同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.3%。新动能加快成长，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%，化学原料和化学制品制造业增长7.6%。工业企业利润较快增长，同比增长15.2%。3月制造业PMI为50.4%，重返扩张区间。
三、4月市场配置窗口
4月市场存在短期博弈估值反弹和中长期配置机会，主要基于以下因素：估值合理化，局部高估板块估值消化，低估值板块出现下调；地缘冲突出现转机，美伊通过中间方接触谈判的消息使市场进入震荡等待阶段，4月6日为重要观察日；原油输出出现积极变化，泰国、巴基斯坦、马来西亚与伊朗达成协议，部分船只获准通过霍尔木兹海峡，沙特绕开霍尔木兹海峡的输油管道为市场增添确定性；美伊冲突走向，美国国内反战情绪和特朗普支持率下降可能促使缓和冲突。
四、行业及主题
- 科技与先进制造：关注电子、软件、通信服务等TMT方向，以及电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。
- 扩大内需和反内卷及供需变化：关注汽车、家用电器、医疗器械，以及有色金属、特钢、化学纤维等。
- 主题关注：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人。
五、2026年4月金股
比亚迪、远光软件、博迁新材、紫金矿业、安井食品、中国巨石、中际旭创、恺英网络。
六、风险提示
经济不及预期风险、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、全球流动性风险、黑天鹅事件。
