2026年二季度A股市场投资策略报告：A股震荡向上或是主基调，布局优先考虑安全和盈利

A股震荡向上或是主基调，布局优先考虑安全和盈利 报告日期：2026年4月21日 报告概要： 风险因素 2026年一季度市场回顾：沪指下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%，创业板指数下跌0.57%，科创50指数下跌6.54%。行业板块涨少跌多，申万一级行业中，煤炭涨幅16.83 %居首，石油石化涨幅15.36 %位居第二，公用事业、基础化工、电力设备、通信板块等板块也表现不错。非银金融以-14.98 %跌幅居首，商贸零售、美容护理、家用电器等板块表现不佳。个股涨少跌多，上涨家数占比约41.38%，中位数是下跌3.06%。 1.地缘政治风险超预期及全球能源供应链受阻风险2.国内经济恢复不及预期，影响企业盈利3.海外金融风险超预期4.流动性边际收紧5.海外“滞胀”压力超预期及全球总需求萎缩风险6.AI投资泡沫风险 2026年二季度市场运行逻辑：宏观经济环境和货币政策是影响A股走势的重要变量，A股本身的估值、业绩及供需关系也对A股的走势起着至关重要的作用。宏观经济方面，地缘局势不稳，引发投资者对全球经济可能陷入滞胀的担忧。国内稳中求进是中国经济和股市的底色；货币政策方面，美联储降息预期降温，国内货币环境依旧宽松，更注重“灵活高效”；估值方面，A股或转向盈利驱动；股票需求方面（资金供给）：低利率或驱动存款搬家入市，公私募新发规模有望延续一季度的改善格局，中长期资金为市场提供坚实支撑，中国资产安全优势或吸引外资流入，回购资金有望延续良好的态势，类“平准基金”在市场大幅波动时仍起到维稳作用，结构性货币政策工具依旧支持资本市场。股票供给方面：IPO融资压力不大、再融资规模大概率继续回暖、减持力度或有明显加大，退市公司数量尚需增加。预计A股的资金供给与股票供给水平将实现双升，资金供给与股票供给的关系将更趋平衡。 相关报告 市场中枢抬升，波动可能加大，风格趋向均衡，紧跟政策指引与业绩主线（2026.1.23） 上涨行情或未结束，但波动率或加大，风格或趋向均衡（2025.10.10） 12026年二季度市场展望：（一）大势研判。市场在经历连续两年的上涨后，我们维持2026年A股市场中枢抬升、波动加大的观点不变（大概率是“牛市第三阶段”）。展望2026年二季度，地缘局势是否缓和及一季报业绩成色将是决定二季度资金回流意愿的重要因素，二季度“业绩为王”的主线逻辑有望回归。整体上，二季度A股震荡向上或仍是主基调。即便期间受外部扰动出现短期震荡，也不影响中期慢牛格局。考虑到地缘局势的变数，布局时，我们把安全和盈利放在优先考虑的位置，以“稳健+进攻”的均衡配置为主：高股息打底+景气成长+部分消费+能源安全。规避业绩不佳的纯粹炒作概念个股。（二）行业配置。1.半导体：产业自立是趋势。2.机器人行业：机器换人+技术引领+政策支持。3.泛TMT板块：数字化时代，泛TMT（计算机、电子、文化传媒、通信等）潜力依旧（关注业绩及增长预期）。4.新能源：地缘局势问题或加快全球能源转型。5.电网设备：“算电协同”将驱动电力基础设施投资与需求增长。6.资源品：地缘局势不稳，战略资源值得重视。7.医药：补涨需求兼具防御价值。8.券商：受益于金融强国战略。9.房地产：“剩者为王”的反弹机会。10.内需消费：年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”及服务消费升级。11.红利股：择低仍有配置价值。（三）主题投资。1.“十五五”规划方向：聚焦新兴产业、未来产业及核心科技突破，可借道行业ETF分散风险。2.泛AI主题：“算力-应用-端侧”的机会。3.稀土材料：对供给有较强调控能力。4.军工：政策支持、事件时有驱动、军民融合。5.工业母机：代表了一国高精尖制造业基础。6.低空经济：政策驱动，市场广阔，应用场景多元。7.数字经济：数字时代，技术驱动，政策支持，关注算力、网络安全、数据要素、产业数字化、数字货币等。8.商业航天：政策落地驱动商业航天发展，聚焦卫星互联网建设及火箭发射、制造产业链。操作上，对于2024年以来重仓的投资者，慢牛持仓待涨或冲高后维持净卖出（有买有卖，但维持卖出大于买入的仓位）是高概率获胜的策略。新入场者系好止损安全带，逢低布局莫追高，重点挖掘结构性机会。对于估值过高、纯粹概念炒作的股票，或涨幅巨大、趋势开始走弱的龙头，建议逢高适度兑现收益。对于估值合理、业绩确定性强的优质标的（有实际业绩或未来业绩支撑的标的），如有回调机会逢低布局。 震 荡 向 上 或 为 主 ， 结 构 性 机 会 丰 富（2025.7.18） 短期波动不改慢牛格局，逢低布局三条主线（2025.4.21） 指数震荡慢牛，结构性机会占优，流动性驱动或向业绩驱动切换（2025.1.7） 普涨后“持优汰劣”，这轮牛市有多长？关注基本面改善力度（2024.10.8） 结构重于总量，风格交替轮动，逢低均衡配置（2024.7.5） 筑底回升，科创为先，弹性占优，结构为主（2024.1.2） 否极泰来（2023.1.16） 策略研究员：惠祥凤执业编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 目录 2一、2026年一季度市场回顾............................................................................................................................................................4（一）指数表现.........................................................................................................................................................................4（二）行业表现.........................................................................................................................................................................4（三）个股表现.........................................................................................................................................................................5二、2026年二季度市场运行逻辑....................................................................................................................................................5（一）影响A股的重要外部变量............................................................................................................................................71、宏观经济...............................................................................................................................................................................7（1）重要数据表现...................................................................................................................................................................8（2）三驾马车分析.................................................................................................................................................................112、货币政策.............................................................................................................................................................................14（1）存款准备金率.................................................................................................................................................................15（2）M1、M2增速.................................................................................................................................................................15（3）社会融资规模.................................................................................................................................................................17（4）外汇占款.........................................................................................................................................................................17（5）利率指标.........................................................................................................................................................................20（二）市场估值.......................................................................................................................................................................211、纵横比较................................................