摘要
3月玻璃主力合约价格在1017-1163元/吨之间运行，月度下跌43元/吨，跌幅4.05%，报收1019元/吨。
重点数据趋势
- 3月国内浮法玻璃市场均价整体上行，生产企业以去库存为主，主要受春节后下游复工备货需求支撑。
- 不同燃料浮法玻璃利润分化：煤制气玻璃利润增加，石油焦玻璃利润下滑，天然气玻璃利润提升。
综合分析
4月供应降幅或收窄，前期点火产线将陆续出玻璃；需求进入消化阶段，中下游备货后采购动力不足，社会库存高位，供需压力增大。成本端能源价格上涨提供底部支撑，预计市场延续窄幅震荡，上行有阻力、下行空间有限。
现货价格走势
3月国内浮法玻璃市场均价整体上行，生产企业以去库存为主，春节后下游复工带动备货需求。下旬采购节奏放缓，区域市场走势分化。本月已有6条生产线放水停产，预计月底还有1条放水，整体供应量降幅明显。全国浮法玻璃市场均价1153元/吨，环比涨42元/吨，涨幅3.78%。
成本利润端分析
3月煤制气玻璃平均利润-31元/吨，环比上涨14元/吨；石油焦玻璃平均利润-15元/吨，环比下降59元/吨；天然气玻璃平均利润-95元/吨，环比上升61元/吨。不同燃料玻璃利润走势分化：煤制气玻璃成本小幅上升但价格涨幅更大，利润增加；石油焦玻璃燃料价格大幅上涨导致利润下滑；天然气玻璃成本稳定而价格上涨，利润提升。
供给端情况
3月浮法玻璃月度总产量环比增长8.77%，但日均产量和产能利用率均下滑。预计本月产量453.42万吨，日均产量14.63万吨，环比减少2610吨，降幅1.75%；平均产能利用率73.43%，环比下降1.21个百分点。本月已有6条生产线放水，预计月底还有1条放水，同时有3条生产线点火，日产量延续下降趋势。
需求端情况
3月浮法玻璃总消费量环比增长，国内理论消费量460.86万吨，环比增长82.16%。
库存端情况
3月样本企业库存先升后降，月底总库存7362.2万重箱，较上月末减少238.61万重箱（降幅3.14%），但同比增加660.98万重箱（增幅9.86%）。春节后下游需求恢复较慢导致月初库存上升，随后加工企业复工备货推动库存逐步消化，备货完成后去库速度放缓。
进出口数据
2026年2月中国浮法玻璃进口1.08万吨，环比下降13.66%；1-2月累计进口2.34万吨，同比下降8.21%。2月出口7.82万吨，环比下降14.91%；1-2月累计出口17.02万吨，同比增长41.91%。
后市展望
3月国内浮法玻璃市场整体先扬后稳，区域走势分化，月末成交转淡。核心矛盾集中于节后阶段性补库需求释放、供应持续收缩与中高库存压力之间的博弈。价格方面，3月全国均价环比上涨，但区域分化，中上旬下游复工带动价格上调，下旬补库完成后市场情绪降温。供需层面，供应端延续收缩，需求端月初加工厂复工出货较好，库存由增转降，但下旬新单不足，整体库存仍处高位。利润方面，不同燃料工艺利润分化，煤制气和天然气利润修复，石油焦利润下滑，行业整体仍处亏损状态，成本端提供底部支撑。预计4月市场延续窄幅震荡，上行有阻力、下行空间有限。
操作建议
- 单边：观望或区间操作。高库存与弱需求压制上方空间，成本支撑提供底部，建议在关键支撑位与压力位之间高抛低吸。
- 套利：观望。
- 期权：可考虑备兑开仓增厚收益，或买入看跌期权防范价格回调风险。
