摘要与核心观点
1月玻璃期货主力合约价格在1035-1171元/吨之间运行，月度下跌31元/吨，跌幅2.85%，报收1056元/吨。1月浮法玻璃市场呈现下行趋势，全国均价1090元/吨，环比跌39元/吨，跌幅3.45%。样本企业库存环比下降7.25%，但同比增加21.66%。2月市场预计呈现“节前稳中偏强、节后震荡承压”走势，整体延续低位震荡运行。
现货价格走势
1月国内浮法玻璃市场均价小幅上行，区域走势分化。3条生产线放水，供应面下降；需求面受赶工订单、出口退税及中游备货支撑，库存震荡下降，部分北方地区需求薄弱。
成本利润端分析
1月浮法玻璃平均利润普遍下降，煤制气利润-69元/吨，石油焦利润-1元/吨，天然气利润-168元/吨（环比增长）。不同燃料路线利润分化，煤炭成本略有增加但不及价格下跌幅度，石油焦成本和价格均下跌但价格降幅更大，天然气利润增长因价格上涨而成本小幅下降。
供给端情况
1月产量及产能利用率均下降，产量预计468.27万吨，环比降2.48%，平均日产量15.11万吨，环比降3840吨，产能利用率75.64%。3条产线放水，1条产线点火，减量大于增量。检修损失量环比增长7.81%。
需求端情况
1月浮法玻璃总消费量环比下降6.68%，国内理论消费量487.35万吨。
库存端情况
1月样本企业库存预估5274.58万重箱，环比降7.25%，同比增21.66%。年底赶工、出口订单提前及中游备货带动企业出货较好，降库为主。
进出口数据
12月进口1.46万吨，环比降5.59%；1-12月累计进口22.37万吨，同比降5.04%。12月出口8.7万吨，环比增2.59%；1-12月累计出口102.92万吨，同比增93.63%。
后市展望
2月市场预计“节前稳中偏强、节后震荡承压”。节前赶工、出口及备货支撑价格，但节后需求启动缓慢，中游库存高企，价格上行阻力明显。供应端放水预期但需求复苏不足，整体延续低位震荡，价格波动区间收窄。
操作建议
单边：观望或反弹后沽空。弱需求压制下建议等待反弹乏力机会，追空需谨慎。套利：观望。期权：可考虑备兑期权策略增厚收益，但需注意节后需求下行风险。
