智能输送“小巨人”，锂电回暖+固态新技术助力公司高成长

美德乐（920119）研报总结

公司概况

美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，专注于模块化输送系统和工业组件的研发、设计、制造和销售。公司产品应用于新能源、汽车零部件、电子等行业，致力于成为全球工业自动化输送系统领航者。

公司优势

• 技术领先：公司掌握覆盖智能输送系统方案设计、零部件加工、设备装配、系统交付等环节的核心技术体系，拥有201项专利及软件著作权，产品在运输稳定性、负载能力、输送速度及定位精度等关键指标上均处于行业领先水平。
• 产品多元化：公司产品包括高精度输送系统、通用输送系统和工业组件，能够满足下游众多行业在生产制造和仓储物流过程中对于输送系统智能化、精密化、柔性化的需求。
• 客户资源丰富：公司拥有优质稳定的客户资源，包括比亚迪、宁德时代、先导智能等知名企业，与客户保持长期稳定的合作关系。
• 市场地位领先：公司在高精度输送领域市占率领先，2024年市占率可达到30.19%-43.61%。

市场前景

• 智能物流装备市场景气：中国智能物流装备市场规模持续扩容，预计到2027年将达到1920.2亿元，2023-2027年期间年复合增长率可达17.60%。
• 下游需求旺盛：锂电池、汽车零部件、电子信息等行业需求持续增长，将推动智能输送系统市场扩张。
• 固态电池带来新增长：固态电池产业化将带来新的市场增量，公司产品契合固态电池发展趋势，有望实现批量应用。

未来发展

• 募资扩产：公司募资进行产能扩张，以满足不断增长的市场需求。
• 技术创新：公司持续进行技术创新和产品开发，以适应不断发展的市场需求。

盈利预测

• 预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.71/3.28/4.23亿元，同比增长28.45%/20.98%/29.22%。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 下游行业需求波动风险
• 客户集中度较高风险
• 技术风险