生猪周评：本周生猪期价偏弱运行

一、行情回顾 本周生猪期价偏弱运行。中大型养殖企业加速出栏导致市场货源宽松，而终端市场需求平淡，整体预期偏弱。生猪期货主力LH2605合约周度收于9965元/吨，下跌255元/吨（跌幅2.5%）。现货市场同步走弱，河南地区生猪报价9500元/吨（下跌500元/吨）。基差为-465元/吨，较节前走弱245元/吨。

二、基本面情况

1. 生猪养殖利润

   • 7KG仔猪价格下跌41.9元/头至239.05元/头，外购仔猪及自繁自养养殖利润均下降至-201.99元/头。

2. 供应端——生猪产能情况

   • 能繁母猪存栏量环比同比双降，12月为3961万头（正常保有量的101.6%）。
   • 生猪存栏量环比减少1.6%，同比增加0.5%，达42967万头。
   • Mysteel数据：2月能繁母猪存栏量微降0.01%（同比跌0.48%），商品猪存栏量环比增1.79%（同比增5.57%）。

3. 2月生猪屠宰量

   • 2月屠宰量3177万头，环比降27.9%但同比增21.9%。
   • 1-2月累计屠宰量7581万头，同比增21.9%。

4. 屠宰及需求端

   • 屠企开工率上升至32.83%（较上周增2.38个百分点），同比增6.23个百分点。
   • 冻品库容率攀升至21.52%（较上周增2.80%），同比涨4.38%。
   • 出栏均重微升至123.47公斤（环比涨0.15%），同比跌0.35%。
   • 标肥价差收窄至-0.64元/公斤（较上周缩0.01元/公斤）。

5. 3月出栏计划

   • 样本企业3月计划出栏1374.53万头，环比增17.63%。
   • 浙江和山西地区增幅显著，分别达60%和47%。

三、综述

• 供给端：生猪供应持续宽松，能繁母猪存栏高位叠加生产效能提升导致标猪供应增加；规模猪企3月出栏计划显著增加，加速出栏缓解亏损压力。
• 需求端：季节性淡季导致下游走货偏弱，屠宰企业开工率及冻品入库均显不足，需求端承接能力不足。
• 结论：供强需弱格局持续，价格难以获得支撑。后市关注能繁母猪去化、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况。