下周观点
下周观点：震荡偏强
周度市场表现
- 盘面价格：上涨
- 产业链价格：上涨
- 锂盐价格：六氟磷酸锂报10.7万元/吨，周环比-2%；非洲硫酸锂CIF中国报7497.5美元/吨，周环比+6.9%；固态电解质电池级硫化锂报195万元/吨，周环比-3.0%
- 平衡表：预计津巴布韦供给减量将体现在4月中下旬，4月或呈现累库后去库
- 资金：远月合约移仓显著，品种资金大幅回流。品种沉淀资金上升至325.9亿元，LC2605沉淀资金125.1亿元，LC2607沉淀资金57.7亿元，LC2609沉淀资金97.0亿元
- 期权：期权成交量认沽认购比58.46%，持仓量认沽认购比115.34%
行业分析：锂-供给
- 锂矿：澳矿报价回升至2,235美元/吨，可售锂矿库存去库至9.5万吨，锂矿海运费抬升
- 碳酸锂：周产量为24186吨，周环比+2.6%；2月产量为83,090吨，环比-15.1%，预计3月产量为106,390吨，环比+28.0%
- 锂辉石产碳酸锂：2月产量为50200吨，环比-16.5%，预计3月产量为65400吨，环比+30.3%
- 氢氧化锂：2月产量为22940吨，环比-15%，预计3月产量为30050吨，环比+31%
- 产能：1月国内碳酸锂产能增至19.0万吨/年，环比+1.8%；氢氧化锂产能增至7.14万吨，环比+1.9%；碳酸锂冶炼端3月开工率为61%，氢氧化锂冶炼端3月开工率为50.1%
- 冶炼开工率：本周碳酸锂冶炼开工率回升至60.6%，其中锂辉石产碳酸锂开工率回升至72.2%
- 进口：26年1-2月锂精矿合计进口107.4万吨，同比+22.4%，锂盐进口5.32万吨，同比+65.2%
- 出口：2月智利锂盐出口中国为22,381吨，同比+86%；2月黑德兰港澳精矿出口中国为7.4万吨，同比+1.4%
- 废旧锂电回收：2月回收量下降为27708吨，同比+36.74%；废旧磷酸铁锂动力正极片跟随碳酸锂价格下降至24975元/吨，周环比+4.1%，磷酸铁锂极片粉锂系数上升至81%
行业分析：锂-需求
- 磷酸铁锂：2月产量为34.8万吨，环比-12.2%，3月预计排产为43.0万吨，环比+23.6%
- 三元材料：2月产量为7.1万吨，环比-12.8%，3月预计排产8.4万吨，环比+19.3%
- 其他锂盐：钴酸锂2产量为0.7万吨，环比-35.1%，预计3月排产为0.8万吨，环比+26.2%；锰酸锂2月产量为0.78万吨，环比-33.0%，预计3月排产为1.03万吨，环比+31.8%；六氟磷酸锂2月产量为2.3万吨，环比-14.3%，预计3月排产为2.5万吨，环比+8.4%
- 终端需求：动力及储能电池产量2月为141.60GWh，同比+41.2%，环比-15.7%；动力电池装车量2月为26.30 GWh，同比-24.6%，环比-37.4%；国内新能源乘用车产量2月为69.40万辆，同比-21.8%，环比-33.3%；销量为76.50万辆，同比-14.2%，环比-19.0%
- 新能源车销量：1-2月国内新能源乘用车零售销量为106.0万辆，同比-25.9%，批发销量158.7万辆，同比-7.7%；3月22日周度零售销量为21万辆，周环比+27%，周度销量渗透率达58.5%；乘联会预计3月新能源零售达90万辆，同比-9.0%
- 纯电+插混：2月产量为64.5万辆，同比-55.7%；1月中国新能源车销量为87.9万辆，同比-2.1%
- 汽车行业利润：2月汽车行业利润回升，纯新能源车企厂家+渠道库存去库至68万辆
- 全球新能源车销量：1月为133.7万辆，同比-0.4%，环比-42.3%；欧洲1月销量为21.8万辆，同比+7.6%，美国1月销量为7.8万辆，同比-32.9%
- 储能：2月储能电芯产量为63.0GWh，环比+0.0%，预计3月产量为67.1GWh，环比+6.5%；2月储能电池月度出口7GWh，环比+9.4%，储能电池库存为32.2GWh；2月储能招标容量为26.1GWh，环比-9%，同比+62%；2月中标总容量26.4GWh，环比14%，同比+205%
- 消费型锂电：12月产量呈现旺季特点
行业分析：锂-库存及估值
- 估值：基差走弱至-3500元/吨，电碳-电氢价差走强至+9221元/吨；04-05价差走弱至-960元/吨，05-07价差走弱至+40元/吨
- 毛利率：锂盐厂估算毛利率回落，铁锂理论毛利率略回落，三元理论毛利率回升
