焦煤焦炭周报：成本支撑叠加需求回暖 盘面震荡偏强
----国信期货焦煤焦炭周报 2026年3月22日 1双焦行情回顾 目录 2宏观及政策 CONTENTS 3基本面概况 4后市展望 行情回顾 第一部分 双焦行情回顾 宏观及政策 第二部分 2.1近期重要信息概览 经济数据 1.3月4日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会联合发布2月份中国采购经理指数。受春节假期等季节性因素影响，当月制造业PMI回落至49.0%，非制造业商务活动指数微升至49.5%。 2.国家统计局发布数据显示，2026年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。工业生产者购进价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.7个百分点；环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降1.2%，工业生产者购进价格下降1.1%。 3.国家统计局发布数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。 国内政策与海外冲突 1.3月12日，中国人民银行行长潘功胜主持召开经济金融专家座谈会，与专家学者座谈，分析研究当前经济金融形势，并就货币金融政策支持实体经济、货币政策框架改革完善、金融市场平稳发展等相关议题，听取专家意见建议。明确继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节，释放稳增长信号。2.两会闭幕，“十五五”规划通过（3月11日）：规划纲要草案明确20项主要指标，重大战略任务部署突出推动高质量发展、做强国内大循环、推进全体人民共同富裕、统筹发展和安全，提出6方面109项重大工程项目。明确4.5%-5%增长目标，强调高质量发展与扩大内需，提振市场长期信心。3.伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊周四（3月12日）首次公开发表声明，称“封锁霍尔木兹海峡这一杠杆必须毫无疑问继续使用下去”，无视美国及全球市场要求恢复这条关键石油运输通道通航的呼声。 基本面概况 第二部分 焦煤产量 原煤生产降幅收窄。1—2月份，规上工业原煤产量7.6亿吨，同比下降0.3%，降幅比2025年12月份收窄0.7个百分点；日均产量1293万吨。 总体来看，国内煤炭产量持稳。近期国内煤矿稳步提产，上游供应稳中有升。截至本周五，钢联统计523家样本煤矿开工率88.59%，周环比增加1.43%。 焦煤进口 据中国海关总署发布的数据，2025年12月，中国炼焦煤进口量呈现显著增长态势，当月进口总量达1376.98万吨，较2024年同期的1071.00万吨大幅增加305.98万吨，同比增长28.57%；环比11月份的1073.15万吨，亦增长303.83万吨，增幅达28.31%。2025年中国进口炼焦煤总量11862.56万吨，同比下降2.66%，但从分月度进口量来看，上半年进口收紧，下半年大幅放量，使得全年进口量较去年同比小降。预计2026年俄蒙两国炼焦煤进口的持续放量，成为国内焦煤供应的有效补充. 港口库存 截至本周五，钢联调研523家样本矿山焦煤库存254.09万吨，周环比下降23.59万吨，下游适当增加对原料的采购，上游煤炭库存出现回落。 主要港口焦煤库存264.95万吨，周环比下降2.6万吨，港口库存平稳运行。 焦企库存 钢联数据显示，截至本周五，样本焦企焦煤库存847.18万吨，周环比增加32.25万吨，限产约束放开，焦企开工积极性增加，适当增加厂内原料库存。 钢厂库存 钢联数据显示，截至本周五，样本钢厂焦煤库存773.93万吨，周环比下降3.7万吨，钢厂维持刚需采购为主。 焦炭基本面概况 第三部分 焦炭供应 国家统计局最新数据显示，2026年1-2月份，全国焦炭产量同比呈现增长，而粗钢、生铁和钢材产量同比呈降。 焦企开工 截至本周五，钢联统计230家样本独立焦企产能利用率72.83%，周环比增加0.44%，焦企盈利一般，开工保持平稳。 焦企库存 截至本周五，钢联统计独立焦企全样本焦炭库存52.45万吨，周环比下降3.98万吨，焦企出货较前期好转，厂内焦炭库存回落。 港口库存 钢联调研数据显示主要港口焦炭库存合计199.13万吨，周环比增加2.75万吨，贸易商补库积极性略有回升。 钢厂库存 截至本周五，钢联数据显示调研247家钢厂焦炭库存688.18吨，周环比增加0.63万吨，钢厂对原料维持按需采购节奏，厂内原料库存处在合理水平。 焦炭需求 国家统计局数据显示，2025年12月，中国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；生铁产量6072万吨，同比下降9.9%；钢材产量11531万吨，同比下降3.8%。1-12月，中国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；生铁产量83604万吨，同比下降3.0%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%。 重要会议结束，限产约束放开，旺季钢厂复产，高炉开工率回升。截至本周五，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量228.15万吨，周环比增加6.95万吨，炉料短期真实需求回升，提振煤焦真实需求。 双焦后市展望 第四部分 焦煤焦炭：成本支撑叠加需求回暖盘面震荡偏强 宏观上，国家统计局数据显示，1—2月工业增加值、基建投资回暖带动钢厂复产，对焦煤形成刚需支撑；但地产疲软导致终端需求复苏偏弱，制约价格上行。海外方面，中东局势推升原油价格，提振焦煤能源属性，叠加美联储偏鹰信号压制，多空交织。基本面看，主产地持续复产，精煤产量回升，蒙煤通关维持高位，供给充裕；库存环比微增，压力可控。需求方面，焦企开工平稳，钢厂铁水产量环比增加，支撑煤焦真实消耗量。短期依托成本与需求支撑震荡偏强，建议逢低短多操作。 宏观及海外因素与焦煤一致，成本端受焦煤价格支撑，需求端受益于钢厂复产，刚需逐步回暖。基本面看，焦企开工率微增，日均产量小幅提升，供给稳步释放；库存小幅下降，出货压力缓解。需求方面，重要会议结束，限产约束放开，旺季钢厂复产，高炉开工率回升。截至本周五，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量228.15万吨，周环比增加6.95万吨，炉料短期真实需求回升，提振煤焦真实需求。当前供需边际改善，但终端需求复苏乏力，难以形成趋势性上涨，操作上建议区间震荡思路，重点关注钢厂复产节奏及焦煤价格变动。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn
