下周观点
预计下周市场宽幅震荡，周度盘面价格上行。
平衡表
预计11月锂资源紧缺加剧，12月紧缺程度将收窄，但收窄程度受下游窝复产节奏和需求增速影响较大。
资金
上周品种资金上涨至197亿元（+34.1亿元），LC2601沉淀资金99.3亿元（+11.5亿元），LC2605沉淀资金47.0亿元（+19.0亿元）。
期权
碳酸锂品种期权认购认沽比下降至1.28。
行业分析：锂-供给
- 澳矿报价上涨至1055美元/吨，可售锂矿库存去库至8.6万吨。
- 碳酸锂周产量为21,545吨（+0.05%），10月产量为9.23万吨（+5.7%），预计11月产量为9.21万吨（-0.2%）。
- 10月锂辉石产碳酸锂为5.71万吨（+2%），预计11月产量为5.75万吨（+1%）；锂云母产碳酸锂预计11月环比下降。
- 10月江西碳酸锂产量为2.49万吨（+16%），系锂辉石代工产能增加；预计11月供给增量来自青海、新疆等产能。
- 氢氧化锂10月产量为2.92万吨（+6.4%），预计11月产量为2.99万吨（+2.6%）。
- 11月国内碳酸锂产能增至18.4万吨/年（+1.7%），回收端产能增量0.19万吨/年；氢氧化锂产能增至6.87万吨/年（+2.7%）。
- 本周碳酸锂冶炼开工率回升至55.2%，盐湖产碳酸锂开工率下降至58.4%。
- 氯化锂10月产量为4950吨（-3.9%），预计11月产量为4900吨；价格上涨至76900元/吨（+6.8%）。
- 9月锂精矿进口52.0万吨（+10.6%），锂盐进口1.95万吨（-10.3%）。
- 9月智利锂盐出口中国环比-14.5%，9月黑德兰港澳精矿出口中国环比+45.6%。
行业分析：锂-需求
- 10月磷酸铁锂产量为39.4万吨（+10.4%），预计11月排产41.0万吨（+4.0%）；10月三元材料产量为8.4万吨（+11.6%），预计11月排产8.5万吨（+1.4%）。
- 钴酸锂11月排产上升至1.36万吨（+3.4%），锰酸锂11月排产1.2万吨（-3.6%），六氟磷酸锂11月排产上升至2.64万吨（+3.7%）。
- 动力及储能电池产量10月为170.6GWh（+12.8%），动力电池装车量10月为84.1GWh（+10.7%）；国内新能源乘用车产量10月为177.2万辆（+9.6%），销量为171.5万辆（+6.9%）。
- 国产新能源乘用车零售销量11月1-7日为26.5万辆，周度渗透率为63.9%。
- 10月汽车行业利润略有下降，9月厂家+渠道去库速度放缓。
- 全球新能源车销量9月同比+30.1%（环比+19.7%），美国补贴窗口期销量攀升。
- 储能需求高企，但受制于产能增速放缓，订单排至明年；10月储能电芯产量为54.3GWh（+3.0%），预计11月产量为55.8GWh（+3.0%）。
- 10月储能招标容量为12.4GWh（环比-61%），其中EPC、储能系统招标容量为10.5、1.95GWh。
- 9月中标总容量16.3GWh（环比-12%，同比+46%）；EPC、储能系统中标容量为9.4、6.9GWh，EPC中标均价涨至1.13元/Wh，储能系统中标均价下降至0.56元/Wh。
- 国内消费型锂电10月环比回落。
- 9月碳酸锂出口150吨（环比-59%），氢氧化锂出口6526吨（环比+15%）。
行业分析：锂-库存及估值
- 本周样本库存为12.0万吨（去库-3481吨），广期所仓单降至27,170手（去库-162手），碳酸锂库存天数下降至28.1天。
- 基差走弱至-2070元/吨，电碳-电氢价差走强至+8312元/吨；01-03价差走弱至+320元/吨，11-01价差走强至-1640元/吨。
- 锂盐厂估算毛利率下降，动力铁锂理论毛利率回升。
- 上周主力平值期权IV回升，持仓回升至102万手，前10名净持仓加空2.0万手。
