超长债周报：中东局势不明，债市企稳反弹

核心观点

固定收益周报显示，中东局势不明导致债市企稳反弹，超长债上周表现活跃，成交量和收益率均有所回升。

基础数据

• 中债综合指数：254.4
• 中债长/中短期指数：245.4/209.1
• 银行间国债收益(10Y)：1.82%
• 企业/公司/转债规模(千亿)：80.3/22.3/5.3

超长债投资展望

• 30年国债：与10年国债利差47BP，处于历史低位。经济持续向好，通胀风险上升，货币政策放松必要性下降，预计短期利差高位震荡。
• 20年国开债：与20年国债利差14BP，处于历史低位。经济向好，债市震荡，预计品种利差继续窄幅波动。

超长债基本概况

• 存量：25.7万亿，占全部债券余额15.4%
• 品种：地方政府债占比67.7%，国债占比27.3%
• 期限：25年-35年占比41.8%

一级市场

• 每周发行：1,322亿元，较上上周下降
• 分品种：地方政府债1,318亿
• 分期限：30年858亿

二级市场

• 成交量：11,485亿，占比11.7%，较上上周上升
• 收益率：
  • 国债：15年、20年、30年、50年收益率分别变动-2BP、-2BP、-4BP、-4BP
  • 国开债：15年、20年、30年、50年收益率分别变动-2BP、-2BP、-4BP、-5BP
  • 地方债：15年、20年、30年收益率分别变动0BP、0BP、-2BP
• 利差分析：
  • 期限利差：30年国债-10年利差47BP，缩窄
  • 品种利差：20年国开债和国债利差14BP，走阔

30年国债期货

• 主力合约TL2606收111.17元，增幅0.45%
• 成交量：39.98万手，持仓量13.00万手

风险提示

海外市场动荡，全球不确定性上升。