天风通信长飞光纤4Q业绩显著改善有望充分受益光纤行业的景气向上

公司25年实现营业收入142.52亿元，同比增长17%；归母净利润8.14亿元，同比增长20%，符合预期。4Q25业绩显著改善，实现营业收入39.77亿元（同比增长14%，环比增长2.2%），归母净利润3.44亿元（同比增长234%，环比增长98%），主要原因是市场供需改善及长芯盛净利润环比增长约50%。

分产品来看：

1. 光传输：收入83亿元（同比增长6%），毛利率35.9%（同比提升4.2个点），主要得益于生产效率提升及AIDC用新型光纤规模商用；在G654E光缆招标中获最大份额；数据中心、FPV无人机、新兴市场助推行业景气，散纤价格持续走高，后续业绩有望向好。
2. 光互联组件：收入31亿元（同比增长49%），毛利率40%（同比提升10.5个点），长芯博创研发迭代，400G/800G AEC系列产品等具备批量供货能力。

海外业务：收入60.92亿元（同比增长48%），占比达43%，公司在6国布局8大生产基地，提升海外拓展及交付能力。

其他业务：

• 工业激光：完成奔腾激光整合；
• 海洋能源与工程：构建全链条能力；
• 高纯度石英材料：核心市场客户突破，收入快速增长。

核心优势与机会：

• 拥有国内领先的光纤预制棒产能（VAD+OVD、PCVD技术），海外出口敞口高，更受益于价格上涨；
• 空芯光纤性能提升（全球最低衰减0.04dB/km），微软、亚马逊等已明确需求；
• 增长点丰富（MPO、AOC、多模、AEC等），同时布局海缆、激光器、石英、半导体等业务。

结论：光纤光缆供需变化下，长飞把控上游利润，弹性增长可期，建议持续关注。