天风通信长飞光纤大涨点评充分受益光纤光缆供需改变长芯盛空芯光纤和多模也

核心观点

光纤光缆供需关系正在发生显著变化，北美AI数据中心和无人机需求带动国内产能稼动率提升，推动散纤和出口价格上涨。

关键数据

• G652D散纤价格：1月份价格从4Q25的25元/芯公里上涨至35-50元/芯公里。
• 电信集采：2月份流标显示最高限价无法匹配市场供需，预计3月份重新报价将显著上涨；2季度中国移动集采价格有望对标电信结果。
• 全球多模光纤需求：2025年近1000万芯公里，2026年受益AI需求增加将保持快速增长。

公司优势与业务布局

• 长飞光纤：
  • 拥有4000吨光棒产能，具备VAD+OVD、PCVD三种预制棒技术，可灵活调配单模、多模及特种光纤产能。
  • 海外出口敞口高于同类公司，更受益于价格上涨。
  • 多模光纤产能全球领先，主要用于数据中心跳线，自用及外销结合，2025年全球需求近1000万芯公里。
• 长芯盛（49%股权）：
  • 主营MPO光纤连接器、AOC、综合布线，主要客户为国内外CSP厂商。
  • 国内少数可直供北美光纤连接器的厂商，海外出口有望持续放量并导入更多品类。
• 空芯光纤：
  • 竞争力强，处于领先地位，特点为低延时、低损耗、大容量，适用于DCI、scale up、特殊行业、金融等领域。
  • 北美市场可有效解决电力供应问题，微软、亚马逊已明确需求。
  • 空芯制造工艺复杂，长飞拉丝距离领先，设立新加坡子公司聚焦技术研发与销售推广。
• 其他业务：公司在海缆、激光器、石英、半导体等领域也有布局。

研究结论

光纤光缆供需变化使长飞光纤受益于价格上涨和产能稼动率提升，同时公司通过多模、空芯光纤、MPO等业务培育增长点，建议逢低关注。