医药周报20260329：创新药筑底反攻思路、兼论长护险

医药行业行情回顾与分析

• 行情回顾：近期医药生物指数上涨，跑赢沪深300指数，医药板块整体宽幅震荡，周五创新药引领反攻。
• 原因分析：创新药产业逻辑景气，交易面压力释放，市场存在高低切需求，美诺华等高标带动情绪。
• 创新药整体思路：产业层面持续超预期，政策支持创新技术，biotech&biopharma盈利拐点显现，资金面具备反弹基础。
• 后续预期：海外大药数据发布，ASCO中国公司亮眼数据，BD持续形成正循环。
• 配置思路：海外大药BD2.0阶段主线（科伦博泰、信立泰等），中小市值科技革命（小核酸、通用型CAR-T等），pharma重估（恒瑞医药、信立泰等）。

近期观点

• 海外大药和有催化突破型创新药回补（信立泰、广生堂等）。
• 市场映射线（九安医疗、英科医疗等）。
• Q1业绩高增，重点关注供应链（百奥赛图等）。
• 中期看好科技创新逻辑蔓延方向：供应链（百奥赛图、泰格医药等），四大从0到1赛道（医疗机器人、小核酸、脑机接口、AI+）。

长护险分析

• 政策背景：我国加速建立长护险制度，目标3年内全国落地，覆盖人群逐步扩大，费率统一控制在0.3%左右。
• 日本经验借鉴：介护险推出催生日本养老产业万亿市场，护理行业稳健发展但集中度较低。
• 我国养老护理行业发展：市场规模快速增长，政策推动，人才补充，行业标准推出，护理机器人等技术降低人力依赖。
• 投资建议：家用医疗器械（鱼跃医疗、可孚医疗等），康复医疗器械（翔宇医疗、诚益通等），老年病医院/养老机构（锦欣康养、新里程等），药品零售板块（益丰药房、大参林等）。

风险提示

• 长护险政策落地不及预期。
• 护理人才缺口问题无法解决。
• 行业竞争格局激烈。