基础化工行业周报：看好算力链上游成长，关注周期受益化工品

一、成长观点：继续看好算力链成长

• 维持增持评级，看好算力链产业链发展。
• 东阳光：拟收购东数一号70%股权，获得秦淮数据100%股权，秦淮数据是国内头部IDC厂商，2025年EBITDA近40亿元，在建及储备容量约690MW，远期规划4GW；液冷技术方面，公司为行业一体化厂商，已投放微通道水冷板模组等。
• SST：AI电源方案，集成变压、隔离、电能质量控制等功能，是数据中心800V DC理想方案，英伟达已确认路径，预计2030年全球市场规模达千亿元级，核心壁垒为系统化能力，核心标的为【四方股份】。
• AIDC柴发：IEA预测2030年全球数据中心电力消耗达945TWh，中国尾气后处理产业链成熟，AI数据中心需求爆发带动大缸径柴发供不应求，2025年全球市场规模达260亿美元，海外机组价格超300万/台，相关标的：艾可蓝、中触媒、奥福科技、国瓷材料。
• AI4S：材料研发新范式，潜在市场万亿级，晶泰控股2025年实现盈利1.35亿元，产业进入业绩兑现阶段，核心标的：【晶泰控股】、道氏技术、艾可蓝。

二、周期观点：关注周期受益化工品

• 伴随国际油价高位震荡，关注周期受益化工品。
• 思路一：成本优势路线厂商，如【卫星化学】（乙烷轻烃路线）、宝丰能源（煤头一体化路线）、华鲁恒升（煤化工、素）、万凯新材（气头乙二醇、PET瓶片）、金煤科技（煤制乙二醇）。
• 思路二：海外成本上升降负荷，如新疆天业（碱）、中泰化学（碱）、新和成（蛋氨酸、维生）、正丹股份（TMA）、齐翔腾达（丁二烯）。
• 思路三：中东进口依赖&涨价品种，如粤桂股份（磺）、广钢气体（氦气）、金宏气体（氦气）、华特气体（氦气）、山东海化（溴）。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动超预期、路线渗透不及预期。