碳酸锂周度报告：矿端扰动频现，矿紧向盐紧传导尚待时日

2026-03-29 孙伟东,肖嘉颖东证期货邓轶韬

供给端：
- 津巴布韦：出口禁令持续一个月，恢复时间不确定，维持对津巴布韦局势不乐观的判断。
- 澳大利亚：因伊朗战争柴油供应受限，部分矿业活动受影响，但大规模停产可能性低，可通过进口燃料缓解。
- 锂矿库存：处于低位，4-5月矿已售完，矿加工费变相下移。
需求端：
- 动力需求：3月16-22日乘用车新能源零售同比增长5%，环比修复，单车带电量提升，对动力需求不悲观。
- 碳酸锂库存：SMM累库616吨，总库存天数27.9天，考虑表外库存相对宽松，基差走弱。
- 下游备货：主要备货至4月中上旬。
市场表现：
- 价格：碳酸锂价格上涨，LC2605收盘价环比+17.1%至16.84万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+6.0%、+6.2%。
- 氢氧化锂：价格跟随波动，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别+2.8%、+2.7%。
- 价差：电工价差维持3000元/吨，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水扩大至1.2万元/吨。
预测：
- 26Q2：碳酸锂供应略有放量，需求仍有支撑，整体仍有望去库，但去库幅度或较Q1下降。
- Q3：若津巴和枧下窝恢复，则明显累库；若问题未解决，则持续去库，届时投机补库驱动下，盐端紧张或更明显。