宏观策略周报：指数震荡磨底，低吸业绩高增方向

大势研判

4月底前，市场大概率维持震荡整理态势，趋势性行情需等待。原因包括：技术面修复力度弱，未回补缺口且成交缩量；海外不确定性因素多，中东冲突增添市场不确定性；业绩端影响大，4月业绩报告集中期可能压制高估值主题。

4月结构性机会

1. 业绩主线：业绩超预期方向或获资金青睐。
2. 能源替代：油价高位整理，能源替代方向有反复机会。
3. 高股息风格：市场风险偏好修复前，高股息风格或将阶段性占优。

投资建议

近期关注：

1. 高股息红利资产：煤炭、石油、交通运输等。
2. 能源替代方向：新能源、储能、煤化工等。
3. 业绩高增长科技方向：光模块、PCB、存储等。
4. 两会利好方向：服务消费、未来能源、脑机接口等。

关键数据与事件

1. 工业企业利润：1-2月同比增长15.2%，增速加快14.6个百分点，主要受价稳、降本、利润率修复推动。科技及原材料行业表现亮眼，高技术制造业利润增长58.7%，原材料制造业增长88.3%。
2. 国有资本收益：2026年央企税后利润收取比例分类从五类调整为四类，除政策性企业免交外，其他类别整体提高。
3. 中东冲突：美伊冲突加剧市场“类滞胀”交易，目前全球市场仍在交易“胀”的预期，霍尔木兹海峡封锁持续时间将影响“滞”的交易逻辑。
4. 黄金配置：黄金价格开始脱敏，预计2026年平均价在5000-6000美元/盎司，具备逢低配置价值。

研究结论

趋势性行情仍需等待，市场大概率以宽幅震荡为主。建议合理控制仓位，静待市场拐点信号，逢低关注高股息红利资产、能源替代方向、业绩高增长科技方向、两会利好方向。