财信宏观策略&市场资金跟踪周报：市场震荡磨底，逢低吸纳配置（更正报告）

研报摘要：

A股行情回顾

上周（11月6日至11月10日），A股市场呈现出震荡反弹的趋势，主要指数表现如下：

• 上证指数上涨0.27%，收于3038.9点。
• 深证成指上涨1.27%，收于9978.54点。
• 中小100上涨1.65%。
• 创业板指上涨1.88%。

板块表现方面，传媒、计算机、通信领涨。主题概念中，超硬材料指数、连板指数、首板指数涨幅显著。

策略点评

当前A股市场正处于熊市尾声阶段，指数大幅下行空间有限。宏观经济复苏基础尚不稳固，政策端缺乏强力刺激的必要性。因此，V形反转可能性不大。市场回撤幅度大，投资者情绪悲观，需时间过渡至中性情绪。

依据历史经验，A股在熊市底部通常经历3-6个月的低位调整震荡期。从10月23日开始，A股市场已进入这一阶段，预计指数将在2900点至3100点之间窄幅波动，消化悲观预期与做空力量，酝酿反攻动能。

从估值角度来看，当前指数调整幅度基本到位。万得全A指数市净率为1.50倍，处于历史后4.31%的分位，远低于历史平均水平。即便考虑最悲观情景，最大下行幅度预计不超过6%。

基于以上分析，建议在低位调整期逐步加仓A股，胜率更高。关注结构性机会，如人工智能、华为产业链、政策提振的顺周期板块（房地产、金融）、业绩驱动的消费板块（白酒、生猪养殖）以及低估值的成长板块（生物医药、新能源细分赛道）。

风险提示

宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动及中美关系恶化均为潜在风险。

总结

此研报指出，当前A股市场正面临经济复苏基础未稳、政策端缺乏强力刺激的背景，指数短期内难以出现V形反转。市场在经历了近2年的熊市后，预期及投资者情绪较为悲观，预计市场将进入3-6个月的低位调整震荡期。尽管指数仍有下行空间，但调整幅度基本到位，A股市场已接近中长期配置位置。建议投资者在低位调整期逐步加仓，重点关注人工智能、华为产业链、顺周期板块、消费板块及成长板块的机会。同时，报告强调了宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动和中美关系恶化的潜在风险。