交通运输产业行业研究：化工物流景气度有望改善 唐山港2025年业绩同比增长

板块市场回顾

本周交运指数下跌0.2%，跑输沪深300指数1.2%，排名10/29。快递板块涨幅最大(+2.2%)，航空板块跌幅最大(-3.1%)。

行业观点

快递

• 部分快递公司受益反内卷涨价影响。
• 监管反内卷导向强化，价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质。
• 价格同比改善持续支撑利润兑现，看好头部企业份额与盈利修复。
• 重点关注中通快递，持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。

物流

• 化工品价格上涨，化工物流有望改善。
• 中国化工产品价格指数(CCPI)同比+20.8%，环比+1.7%。
• 对二甲苯（PX）开工率环比+1.1%，同比+3.6pct；甲醇开工率环比+0.3pct，同比+10.8pct。
• 囤货需求带动储罐出租率提升，化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。
• 重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。

航空机场

• 2026年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%。
• 全国日均执飞航班量恢复至2019年112.2%，国际线复苏节奏明确。
• 布伦特原油期货结算价环比+0.34%，同比+54.16%；国内航空煤油出厂价环比+5.4%，同比-7.8%。
• 美元兑人民币中间价环比+0.4%，同比-3.7%；2026Q1人民币兑美元汇率环比-1.1%。
• 成本端压力有望边际改善，国际航线持续恢复与五一出行旺季催化，板块修复确定性增强。

航运

• 油运地缘政治风险溢价转弱。
• 中国出口集装箱运价指数CCFI环比+1.6%，同比-0.8%；上海出口集装箱运价指数SCFI环比+7.0%，同比+41.3%。
• 原油运输指数BDTI环比+24.7%，同比+236.4%；成品油运输指数BCTI环比+23.3%，同比+129.0%。
• VLCC市场中东航线交投清淡，市场流动性收缩，风险溢价继续回调。

公路铁路港口

• 唐山港2025年业绩同比增长0.99%。
• 地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。
• 推荐皖通高速、大秦铁路。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。