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业绩快速增长，合同负债高增

2026-03-27 刘卓,陈基赟中邮证券 ZLY

公司发布2025年业绩快报，预计营业总收入24.19亿元（同增13.59%），归母净利润2.29亿元（同增37.35%），扣非归母净利润1.97亿元（同增24.67%）。利润总额同比高增44.15%，归母净利润增速略逊主要因2025Q3所得税率明显高于正常水平。业绩增长主因物料搬运解决方案业务景气度提升，受下游行业景气上行、头部企业新质生产力布局、行业集中度提升、全球基建投资景气及重大工程加速落地等多重因素驱动。合同负债同比高增62%至8.81亿元，未来业绩有强保障。

盈利预测显示，2025-2027年营业总收入分别为24.19、28.27、32.81亿元（同比增速13.59%、16.87%、16.10%），归母净利润分别为2.29、3.16、3.9亿元（同比增速37.35%、37.87%、23.36%）。对应PE估值分别为20.39、14.79、11.99，维持“买入”评级。

风险提示包括国内行业下行、海外市场开拓不及预期及市场竞争加剧。

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