铜日报：不可抗力加剧买卖分歧，电解铜价格短线风险提升

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约（如SHFE）价格从2026-03-17的95040元/吨回落至2026-03-23的92430元/吨，跌幅3.18%。基差走弱，现货平水铜升贴水从-40元/吨降至-80元/吨，显示现货压力增大。
• LME持仓在2026-03-20增至293257手，增加4631手，市场参与度提升。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：2026年3月废铜贸易因价格波动分歧而低迷，买卖系数差距扩大。矿山开发周期长，长期供应风险存在，但短期冶炼产能稳定。
• 需求端：2026年1-2月黄铜棒进口下滑34.4%，家电如空调生产销售同比下滑，反映传统领域疲软；但AI和国防需求增长，铜箔出口金额同比增加98.06%，显示新兴领域支撑。
• 库存端：2026-03-23 LME库存降至274115吨，去库4.77%，而SHFE库存增至347475吨，累库1.5%。社会库存如上海、江苏地区大幅下降4.16万吨，表明局部去库加速。

价格走势判断

未来一到两周铜期货价格预计维持震荡偏弱格局。供给端废铜贸易僵局和成本压力抑制供应弹性；需求端传统领域如家电和建筑疲软，但新兴AI需求提供支撑；宏观情绪受海外价格回落影响偏谨慎。铜价将在90000-95000元/吨区间波动。