化工日报：局势仍紧，EG延续偏强

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价5574元/吨，涨幅4.13%；华东现货价5470元/吨，涨幅7.68%；现货基差-45元/吨，环比下降。EG负荷持续下降，港口开始去库。生产利润方面，乙烯制EG毛利-260美元/吨，煤基合成气制EG毛利406元/吨。库存方面，华东主港库存103.9万吨，环比增加2.8万吨，预计库存持稳。

供需逻辑方面，国内供应端因原料供应担忧负荷下降；海外供应低位，伊朗局势影响进口进一步缩减。需求端聚酯和织造负荷难以提升，下游接受度高，减产声音增多，长丝产销低迷，库存快速累积，聚酯负荷低于去年同期，后续若下游持续不补库，负荷可能下降。

策略方面，建议谨慎逢低做多套保。3月下开始去库，4月预期去库幅度增加，亚洲部分国家对中国询盘增加，进口量降至低位及海外出口共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速。关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化。

风险方面，原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：5574元/吨（涨幅4.13%）
• EG华东现货价：5470元/吨（涨幅7.68%）
• EG华东现货基差：-45元/吨（环比下降）
• 乙烯制EG毛利：-260美元/吨
• 煤基合成气制EG毛利：406元/吨
• 华东主港库存：103.9万吨（环比增加2.8万吨）
• 华东主港计划到港量：11.7万吨
• 副港到港量：1万吨

研究结论

乙二醇市场短期内供应端压力较大，需求端表现疲软，库存去化加速。建议关注进口量和下游补库情况，谨慎逢低做多套保。霍尔木兹海峡通行情况和装置变动是重要关注点。